热泵行业+公司首次覆盖：欧洲能源危机下，国内热泵产业链迎发展机遇
本报告主要分析了欧洲能源危机下，国内热泵产业链的发展机遇，并对相关公司进行了深度分析。
**1. 热泵行业概览：**
* **定义：** 高效清洁的热量输送装置，分为空气源/水源/地源热泵，空气源热泵占主导。
* **优势：** 节能环保、使用体验好、适用范围广、运行费用低。
* **发展现状：** 海外技术成熟，中国受政策驱动，21年总销量增13%，市场规模增24%。
* **短期驱动力：** 能源危机推动下，欧洲热泵需求大增，欧盟21年销量增34%。
* **长期增长空间：** 能源安全+碳中和目标，至2030年欧洲/中国销量CAGR达26%/15%+。
**2. 竞争格局：**
* **品牌商：** 国际品牌占据主导地位，我国品牌以国内品牌为主。
* **整机制造商：** 我国是主要生产基地，出口代工份额高。
* **零部件制造商：** 压缩机、换热器及阀件是关键部件，国内厂商国产化持续推进。
**3. 投资建议：**
* **关注热泵产业链机遇，受益于欧洲需求增长。**
* 整机制造商：短期受益，关注拟IPO出口龙一芬尼科技、日出东方、万和电气。
* 品牌商：长期关注，关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、华帝股份。
* 零部件制造商：关注三花智控、盾安环境、海立股份。
**4. 风险提示：** 能源价格下跌、政策补贴不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。
**5. 公司分析：**
* **日出东方：** 太阳能热水器龙头，积极布局热泵，受益于欧洲市场增长。
* **美的集团：** 全球白电龙头，积极布局B端业务，第二增长曲线有潜力。
* **海尔智家：** 国内家电龙头，多品牌策略，积极拓展新兴品类。
* **格力电器：** 空调龙头，渠道改革成效初显，多元化布局有潜力。
* **海信家电：** 白电龙头主业稳健，汽车热管理业务带来新增长。
* **华帝股份：** 厨电龙头，多品牌战略。
* **盾安环境：** 制冷阀件龙头，业务聚焦。
* **海立股份：** 压缩机领先企业，积极拓展汽车零部件。
**6. 总结与展望：**
* 欧洲能源危机加速了热泵需求增长。
* 政策补贴将解决热泵前期成本过高的问题。
* 我国热泵产业链将受益于全球需求升温，短期内整机制造商受益最大。
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