农林牧渔行业2023年3月USDA农产品供需报告：全球大豆库存再调降
这份兴业证券发布的农林牧渔行业研究报告，分析了2023年3月美国农业部(USDA)农产品供需报告，重点关注全球大豆库存的再调降。报告维持对行业的推荐评级。
**核心观点：**
* **全球农产品供需调整：** USDA 3月报告调整了全球农产品供需形势，其中调增了小麦、大米和棉花的产量，调减了玉米和大豆的产量。
* **玉米：** 需求下降幅度大于产量下降，期末库存有所增加。阿根廷产量下调被其他国家抵消，全球产需缺口缩小，库存增加。
* **大豆：** 阿根廷产量继续下调，导致全球期末库存进一步调降。阿根廷不利天气的影响是主要因素，中国压榨放缓也是因素之一。美豆在阿根廷出口下降的情况下，出口份额提升，库存降至七年来最低。
* **小麦：** 产需调增，期末库存调减。哈萨克斯坦、澳大利亚、印度产量高于预期，印度和哈萨克斯坦消费增加。中国由于旧作储备投放而下调了期初和期末库存。
* **棉花：** 产量调增，消费调减，期末库存提升。中国和澳大利亚产量上修，抵消了印度产量的下降。土耳其、巴基斯坦、印尼和孟加拉国消费调减。
* **投资建议：** 阿根廷天气问题已被充分交易，随着巴西出口加速以及国内大豆到港增加，叠加养殖利润偏低，美豆和国内豆粕价格可能进一步回落。建议关注成本端有改善预期的饲料板块海大集团、粮油加工板块金龙鱼等。
* **风险提示：** 自然灾害、政策变化、地缘政治冲突、大宗商品价格波动。
报告还提供了全球玉米、大豆和小麦的供需平衡表，以及国内外玉米、大豆、小麦、棉花的价格走势图。
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