全面解读1~2月经济金融数据：中国经济正走出至暗时刻-恒大研究院-20190314.pdf
2019年1-2月中国宏观经济报告的核心内容如下：
**核心观点：** 中国经济正走出至暗时刻，社融企稳回升，内需回暖，经济年中触底、前低后稳，资本市场有望好转。财政货币政策效果初显，但仍需进一步发力，避免大水漫灌。
**宏观经济特点与趋势：**
1. **货币金融：** 社融企稳回升，信贷结构改善，但货币政策将保持放松，不会大水漫灌。1-2月社融新增5.31万亿，信贷结构改善，但企业活力仍待政策发力。减税和基建发力将支撑M2反弹。
2. **固定资产投资：** 回暖，主要由房地产和基建支撑，但新开工项目和到位资金增速有限。2019年固定资产投资触底回升但幅度不大。
3. **工业生产：** 受到春节、雨雪停工及出口下滑影响有所放缓，高端制造保持高增长。
4. **房地产：** 销售负增长，施工支撑投资高位，销售、土地购置、新开工下行预示投资将回落。
5. **消费：** 社零消费增速低迷，后续受益于降低增值税和个税将保持平稳。地产相关消费拖累，汽车消费降幅收窄。
6. **外需：** 疲软，出口新订单指数创十年新低，未来将持续下行。
7. **物价：** CPI短期上行，PPI短期企稳，猪周期上行，通缩压力下降。
8. **PMI：** 新订单、价格和经营预期指数回升，预示主动去库存渐入尾声。
**具体数据分析：**
* **社融：** 1-2月新增5.31万亿，信贷结构改善，企业活力有所增强。
* **M2：** 增速8%，未来减税和基建发力将支撑M2反弹。
* **固定资产投资：** 同比增长6.1%，主要由房地产和基建支撑。
* **工业增加值：** 同比5.3%，受到春节和外需影响有所放缓。
* **房地产投资：** 1-2月房地产投资增速为11.6%，主要由施工面积上升支撑，但销售、土地购置和新开工下行，压力较大。
* **消费：** 社零消费同比名义8.2%，实际增速7.1%，地产相关消费拖累，汽车消费降幅收窄，后续受益于降低增值税和个税将保持平稳。
* **进出口：** 出口同比-4.6%，进口同比-4.6%，外需疲软。
* **CPI：** 短期环比上涨，但因为高基数效应，同比1.5%，后续猪肉价格上行压力大。
* **PPI：** 短期企稳。
* **PMI：** 制造业PMI连续3个月低于荣枯线，但新订单、价格和生产经营预期指数回升。
* **基建：** 在温和上调赤字率和扩大专项债的支撑下拖底经济。
**未来展望：** 经济在经历上半年惯性下滑后，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底企稳，下半年企稳。关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。
相关报告
-
832.67 KB 15页 全面解读9月经济金融数据：不宜对经济形势盲目乐观-恒大研究院-20201020.pdf
-
1016.74 KB 10页 2月全国PMI数据解读：经济回暖的五个特点
-
656.94 KB 12页 点评11月PMI数据：经济下行趋势的短暂反弹-恒大研究院-20191202.pdf
-
4.38 MB 46页 2019年中国科创板全面解读报告-前瞻产业研究院-201904.pdf
-
1.62 MB 6页 中国指数研究院_全国房地产开发经营数据解读.pdf
-
1.32 MB 21页 煤炭开采行业周报：1-2月行业数据、澳煤放开等信息解读
-
765.51 KB 10页 消费者服务行业周报：2月公商务出行超预期复苏，酒店业数据全面反超2019
-
1.15 MB 24页 宏观深度：五中全会公报解读及11月经济展望-粤开证券-20201031.pdf
-
845.77 KB 12页 点评5月金融数据：信贷社融延续企稳回升，专项债基建发力-恒大研究院-20190613.pdf
-
1.43 MB 34页 2019年2月短视频垂直行业深度解读-卡思数据-201903.pdf
-
5.7 MB 30页 2025年618全网销售数据解读报告-星图数据-202506.pdf
-
2.1 MB 16页 全面解读汽车网络安全-通过应对关键车辆安全挑战解锁机遇.pdf
-
16.5 MB 37页 2024年双十一全网销售数据解读报告-星图数据-202411.pdf
-
2.17 MB 90页 普华永道对偿二代 17个技术标准的全面解读.pdf
-
11.1 MB 32页 2024年618全网销售数据解读报告-星图数据-20240621.pdf
-
6.14 MB 31页 【星图数据】2023年双十一全网销售数据解读报告.pdf
-
8.49 MB 36页 2023年618全网销售数据解读报告-星图数据-202306.pdf
-
1.05 MB 15页 4月经济金融数据前瞻：三方面信号看经济症结仍是需求不足-德邦证券-20230504.pdf
-
6.75 MB 15页 房地产行业2023年1-2月房地产统计局数据点评：销售回暖小阳春提前启动，开竣工回升资金面改善