2025年二季度中国经济观察报告-毕马威-202505.pdf
**要点综述**
2025年一季度中国经济实现超预期增长，GDP增速达5.4%，得益于政策前置发力、内外需共同驱动。但后续仍存隐忧，如物价低位、房地产企稳不明朗、耐用消费品刺激减弱等。政府表示政策储备充足，将适时出台增量政策。中美贸易谈判取得进展，但长期博弈风险仍在。预计二季度经济保持平稳运行。
**经济走势**
* **生产：** 工业增加值同比增长6.5%，制造业表现强劲，受“抢出口”、“两新”政策和基建投资带动。
* **消费：** 社零总额同比增长4.6%，以旧换新政策推动耐用品消费。文娱服务消费增长迅速。稳就业是关键。
* **投资：** 固定资产投资同比增长4.2%，基建投资贡献突出。房地产投资降幅收窄但仍是拖累。制造业投资平稳。
* **出口：** 同比增长5.8%，受“抢出口”效应支撑。对新兴市场出口增速较快。中美关税博弈降温带来短期窗口期。
* **财政：** 公共财政收入持续走软。国债净融资创新高。财政将加快专项债和特别国债发行。
* **货币：** 政策宽松空间打开。央行等量价并举，降准降息。预计年内仍有降准降息空间，但力度和节奏相机抉择。稳定和活跃资本市场被纳入货币政策目标框架之中。
* **物价：** CPI和PPI持续低迷。
* **国际：** IMF下调全球经济增速预期。贸易紧张局势加剧。企业可能暂停业务、减少投资和削减支出。
**房地产市场**
房地产投资降幅收窄，但持续性改善存在隐忧。库存压力大，房价修复停滞。政策或将继续加码。
**政策分析**
* **提振消费：** 列为今年首要经济工作任务。国务院印发《提振消费专项行动方案》，从民生、金融、就业等方面着手，释放消费潜力。
* **稳定外贸：** 支持企业拥抱出海机遇，维护国际贸易秩序。工信部发布《关于开展中小企业出海服务专项行动的通知》。离境即退税措施将推动跨境电商及海外仓业务发展。
* **吸引外资：** 持续改善营商环境，优化外资并购规则和并购交易程序。国务院转发《2025年稳外资行动方案》。
* **长期资金入市：** 推动中长期资金入市。重点为保险资金、社保基金、养老金等。完善长周期考核机制。
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