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2025年第三季度中国经济观察报告-毕马威-202508.pdf

2025年第三季度中国经济观察报告-毕马威-202508.pdf
这份报告是毕马威（KPMG）发布的《中国经济观察 2025年第三季度》，主要分析了2025年上半年中国宏观经济的表现、面临的挑战、以及未来发展趋势。 **宏观经济表现：** * **经济增速：** 2025年上半年中国GDP增速达到5.3%，二季度GDP同比增速为5.2%，二季度季调环比增速为1.1%，好于市场预期。 * **增长引擎：** 消费主引擎动能持续增强，以旧换新政策与电商促销活动驱动消费增长，服务消费和新型消费持续拓展。出口表现超预期，主要得益于多重因素支撑，包括全球制造业景气度回升，多元化贸易格局发展等。 * **三大需求：** 消费是主要拉动力，出口拉动GDP增速，外需放缓背景下，国内投资相对稳健。 * **工业生产：** 工业增加值同比增速有所放缓，出口走弱是关键原因，但部分商品国内需求保持旺盛，对冲外需收缩影响。 * **面临挑战：** 国内外需求矛盾突出，房地产修复进程不明朗，下半年出口或将走弱。 **政策分析：** * **城市更新：** 国务院发布关于持续推进城市更新行动的意见，推动城市开发建设模式转型升级，促进城市结构优化、功能完善。 * **民营经济：** 《民营经济促进法》正式实施，为民营经济发展注入强心针。 * **供应链：** 加快供应链数智化发展，旨在构建高效协同、安全可控、绿色可持续的现代供应链体系。 * **消费转型：** 从商品到服务，消费转型助力经济新动能。 * **国企发展：** 《中央企业发展规划管理办法》发布，助企开展“十五五”规划编制。 **关键领域政策解读：** * **财政政策：** 积极的财政政策将进一步发力，重点关注专项债和超长期特别国债的发行使用，以及适时新设政策性金融工具。 * **货币政策：** 货币政策将保持流动性充裕，但会把握好政策实施的力度和节奏，结构方面，预计将继续聚焦支持科技创新、提振消费、稳定外贸、稳定楼市股市等主线。 * **消费：** 预计消费仍将保持韧性，将继续发挥经济增长的主引擎作用。 * **投资：** 房地产方面，未来政府预计进一步因城施策释放居民住房需求，房地产投资动能或将在下半年阶段性企稳。 * **出口：** 出口或将出现回落，但多元化对外开放及高技术产品竞争优势将支撑出口长期韧性。 **国际经济形势：** * **全球经济：** IMF将2025年全球经济增速预期略微上调，但仍面临诸多下行风险，如对等关税的最终实施，局部地缘局势的紧张等。 **其他重要观察：** * **通货膨胀：** 低通胀环境有望渐进改善，但PPI压力仍然存在。 * **人民币汇率：** 汇率呈现稳中有升的趋势。 * **香港经济：** 香港经济温和增长，但下半年或将面临挑战。 **总结：** 报告指出，中国经济在2025年上半年保持了韧性，消费是经济增长的主要引擎。但经济发展也面临挑战，包括内外需求不平衡、房地产市场复苏缓慢等。为了应对这些挑战，政府出台了一系列政策，例如城市更新、支持民营经济发展、以及推进供应链数智化。预计未来经济将保持一定的韧性，但仍需关注全球经济形势和贸易摩擦带来的不确定性。
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