全球并购趋势与中国并购市场展望报告-毕马威-202607.pdf
这份报告由毕马威发布，深度解析了2026年全球并购趋势，并对中国并购市场的核心洞察与未来趋势进行了系统性展望。核心内容总结如下：
### 一、 全球并购核心趋势：复苏、重构与价值创造
全球并购交易逐步回暖，但宏观经济与地缘政治的不确定性使交易底层逻辑悄然转变——**从“能否完成交易”转向“能否创造战略价值”**。主要趋势包括：
1. **关注战略一致性**：企业保持积极扩张态势，但策略更趋精准。亚太地区对并购前景信心最强。
2. **风险偏好差异化**：私募股权（PE）公司因资本部署和退出需求积极扩大投资规模，而大集团/企业则在并购与自身业务整合及转型之间寻求平衡。
3. **分拆（Carve-outs）成为价值杠杆**：未来12至24个月分拆活动预期将中度或显著增长，旨在优化投资组合、提高运营效率和释放资本。
4. **执行力成为系统性优势**：企业在运营解耦、估值复杂性、IT与数据分离等分拆挑战中，更依赖制度化的执行力和投后整合力。
5. **人工智能（AI）深度融入**：AI正逐渐应用于投资组合审查和交易来源识别等环节，重塑资产评估与定价模型。
### 二、 中国并购市场四大核心洞察
1. **本土并购“量缩质升”**：自2021年高峰回落后，交易宗数低位震荡，但单笔平均交易额在2025年创下六年新高。前十大并购金额占比由2021年的14.6%激增至2025年的41.3%，反映资本向新质生产力和产业链关键环节集聚。
2. **制造与科技行业一骑绝尘**：在“新质生产力”及“并购六条”等政策引导下，制造与科技业并购占比从2020年的49.6%攀升至2025年的61.2%。消费品与零售行业并购则持续疲软。
3. **海外并购质量与结构双优化**：中国企业海外并购交易数量有所下降，但平均交易金额在2025年出现反弹。出海目的从单纯规模扩张转向技术获取和供应链补链强链。
4. **海外并购呈现“近岸深耕、多元分散”**：亚太（以港新为桥梁）仍是主阵地，欧洲市场表现出韧性，“一带一路”共建区域（非洲、中东、中亚）并购数量回升，而赴北美投资因审查趋严有所减弱。
### 三、 引领中国并购高质量发展的五大核心趋势
1. **战略与新兴行业加速并购**：信息技术、高端制造、新能源、新材料、医药生物等关键领域积极进行横向整合、纵向延伸及跨界合作，推动产业升级。
2. **中国优势赋能跨国公司剥离资产**：中国资本积极参与跨国公司在华非核心业务的剥离与重组（如博裕资本收购星巴克中国股权、康桥资本收购跨国药企在华管线），通过本土资源、灵活机制释放存量资产价值。
3. **跨国资本加码中国创新与产业生态圈**：外资在华投资重点从发掘消费潜力和制造成本优势，转向获取科技创新和高效供应链，实现“Local for Global（中国为全球）”的战略跃迁。
4. **中国出海迈入系统化多维融合新时代**：中国企业海外并购呈现“产品/业务输出”向“品牌+供应链+商业模式”系统化出海的转变，绿地投资、合资合作及共建共赢成为重要路径。
5. **高效执行与前瞻整合成为核心竞争力**：并购理念从“买得便宜”转向“管出价值”。企业需攻克“协同效应搁浅”和“文化冲突”等首要挑战，通过科学投前研判、一体化尽职调查及循序渐进的投后整合实现价值增值。
**总结**：中国并购市场正步入一个以战略为导向、以价值为核心、融合双向全球化的高质量发展新阶段。高效的交易执行力、合规的风控能力和深度整合力已成为并购成功的关键系统能力。
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