华泰证券：中国豪华车市场发展回顾、分析与展望.pdf
中国豪华车市场报告总结：
报告深入分析了中国豪华车市场的发展历程、现状与未来趋势，并对相关投资机会进行了展望。
**核心观点：**
* **市场稳健增长，渗透率提升：** 豪华车市场需求持续增长，预计2030年渗透率将达20.1%。
* **需求驱动：** 居民可支配收入增加、消费升级以及目标客户群体的扩大是核心驱动力。
* **供给端变化：** 车型增加、价格下探、销售渠道扩张，使豪华车更易被接受。
* **未来展望：** ABB品牌（奥迪、奔驰、宝马）仍将主导市场，二线豪华品牌逐步发力。
* **投资建议：** 关注上汽集团、长安汽车和广汇汽车等受益于行业发展的公司。
**市场回顾：**
* 2009-2019年，豪华车销量复合增速达22%，远超乘用车整体市场。
* 豪华车需求增长的主要原因是：
* 居民可支配收入增加。
* 豪华车产品线向下延伸，出现入门级车型。
* 成本下降、关税下调，豪华车价格降低。
* 销售网络扩张，便利性提升。
* 汽车金融发展，降低购车门槛。
* 大城市限购政策，间接促进豪华车需求。
* 德系三强（ABB）引领市场，凯迪拉克、雷克萨斯等二线品牌表现活跃。
* 中国已成为全球最大的豪华车市场，市场份额达31%。
**需求分析：**
* 可支配收入增长是豪华车需求的首要驱动因素。
* 豪华车渗透率与人均可支配收入呈正相关。
* 拥车成本高，间接推动豪华车需求。
**供给分析：**
* 车型增加、价格下探、销售渠道扩张，豪华车变得更亲民。
* 国产化加速，降低成本。
* 经销商网络扩张，提升市场覆盖。
**各品牌表现：**
* **奔驰：** 持续推出新车型。
* **宝马：** 产品周期向上。
* **奥迪：** 客户基础庞大，市场认可度高。
* **雷克萨斯：** 品牌口碑提升，销量增长。
* **凯迪拉克：** 中国市场份额第一。
* **沃尔沃：** 新平台、新车型推动增长。
* **保时捷：** SUV车型驱动增长，品牌形象强。
* **捷豹路虎：** 销量承压。
* **英菲尼迪：** 销量相对稳定。
* **林肯：** 国产化驱动销量增长。
* **讴歌：** 市场占比较低。
**投资建议：**
* **上汽集团：** 凯迪拉克品牌受益。
* **长安汽车：** 林肯国产化是增长点。
* **广汇汽车：** 豪华车销售增长受益。
**风险提示：** 经济增速放缓、市场竞争加剧、企业销量或利润不及预期。
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