仓储物流行业快递月报第15期：一季度量价均超预期，集中度创新高-20180415-中金公司-12页.pdf
这份中金公司的仓储物流行业月报（2018年4月15日）主要分析了一季度快递行业的运行情况，包括业务量、单价和行业集中度等关键指标，并对相关上市公司进行估值与建议：
**核心观点：**
* **量价均超预期：** 一季度快递业务量增速超过预期，受益于旺盛的网购需求。业务量同比增长30.7%，超过去年全年水平。
* **集中度创新高：** 行业格局持续改善，集中度CR8指数达到80.7%，为2014年发布数据以来最高，反映强者恒强趋势。
* **单价小幅下跌：** 3月快递平均单价略有下降，但降幅持续收窄。不同业务类型单价表现各异。
* **格局分化：** 龙头公司凭借资产投入和精细化管理，将继续享受高于行业的业务量增速。
* **申诉率降低：** 行业申诉率不断降低，顺丰等公司服务质量领先。
**业务量分析：**
* 3月快递业务量同比增长29.9%，累计增速为30.7%。
* 异地件增速保持稳定，同城件增速相对较低，国际件增速较高。
* 中西部地区业务量增速较快。
* 网购需求旺盛，推动快递业务发展。
**单价分析：**
* 3月快递平均单价同比下降2.5%，一季度平均单价下降1.2%，降幅收窄。
* 同城快递单价略涨，异地快递单价降幅收窄。
* 快递收入中其他收入占比增加。
**行业格局：**
* 行业集中度CR8指数创新高。
* 申诉率持续降低，龙头公司服务质量领先。
**投资建议：**
* 推荐中通快递和韵达股份。
* 关注顺丰控股。
**风险提示：**
* 业务量增速低于预期。
* 快递价格大幅下滑。
* 油价和人工成本上涨。
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