房地产行业研究周报：销售市场热度延续 形成底部复苏特征
销售市场热度延续，底部复苏特征显现。
**核心观点：**
* **市场热度延续：** 二手房市场表现出持续热度，13城二手房销售面积同比增速维持在60%以上，新房市场增速虽不及二手房，但已连续三周实现同比正增长。
* **历史周期经验：** 二手房市场情绪通常领先新房，底部回正节点领先0-3个月。本轮二手房市场自2022年12月底开始改善，热度向新房传导，符合历史经验。
* **复苏特征：**
* **量在价先：** 全国商品房销售面积单月同比领先价格指数回正。
* **量升价稳：** 价格指数触底时，销售面积修复至正负零附近。
* **负区间长度相近：** 价格指数单月同比负区间略长于销售面积。
* **当前市场：** 价格指数筑底迹象明显，2022年9月-2023年1月70城价格指数已出现筑底现象。
* **行业内部逻辑：**
* 下半年销售淡季，加速市场看空情绪。
* 一季度末市场修复，二手房领先新房：低基数效应；春节后积压需求释放；学区房刚需释放。
* **投资策略：** 建议关注经营稳健及资信背景好的龙头房企，以及产品导向、资信背景良好、有发展潜力的国央企，关注经营状况改善的民企及代建行业龙头。
**数据追踪（2月27日-3月5日）：**
* **新房市场：** 30城成交面积单周及累计同比分别为+24pct、-10pct。
* **二手房市场：** 13城二手房成交面积单周同比+80pct，累计同比+26pct。
* **土地市场：** 100城土地供应面积累计同比-5pct，成交建筑面积累计同比+16pct，成交金额累计同比+11pct，土地成交溢价率2%。
* **城市行情环比：** 北京(+34pct)，上海(+11pct)，广州(+24pct)，深圳(+34pct)。
**风险提示：**
* 销售市场复苏不及预期。
* 个别房企出现债务违约。
**补充信息：**
* 3月10日，沪深300指数跌幅-3.96%，申万房地产板块跌幅-4.91%。
* 申万房地产行业PE(TTM)为12.64倍。
* 旭辉集团公布境外流动资金状况的全面解决方案。
* 佳兆业恢复交易，并披露2021年及2022年上半年业绩。
相关报告
-
1.56 MB 12页 房地产行业研究周报：新房销售仍待复苏 二手房热度高于新房
-
3.87 MB 18页 房地产行业周报：百城房贷利率下行，市场热度持续复苏
-
1.83 MB 13页 房地产行业研究周报：1-2月基本面改善 销售回暖趋势延续
-
4.56 MB 21页 房地产行业周报：楼市复苏传导到土地市场了吗？
-
852.16 KB 9页 房地产和物业服务行业2023年2月企业销售数据点评：销售底部已过，复苏势头强劲
-
2.13 MB 17页 房地产行业周报：销售持续复苏，首套房贷利率再次下行
-
2.81 MB 12页 内地房地产行业周报：销售端持续回升，融资端改善延续
-
1.46 MB 18页 房地产行业研究周报：地产销售怎么看？
-
2.36 MB 28页 房地产及物管行业周报2023W7：1月房价出现止跌趋势，新房市场热度持续
-
3.11 MB 12页 内地房地产行业周报：成交环比稳步上涨，二手市场热度回升
-
1.54 MB 13页 石油石化行业研究周报：上游资源业绩高增 下游炼化静待景气复苏
-
1.15 MB 16页 房地产行业跟踪周报：销售环比继续下滑，各地放松态势延续
-
3.95 MB 51页 20230723-海通国际-房地产行业：美日韩房地产周期研究.pdf
-
5.25 MB 19页 农业行业周报：建议关注生猪养殖股的底部布局机会
-
4.4 MB 22页 基础材料行业周报(第十三周)：国内需求继续复苏，基本金属或偏强