电子行业深度研究：人工智能加速发展，电子通信硬件迎来发展新机遇
国金证券发布电子行业研究报告，给予行业“买入”评级。报告核心观点如下：
**1. 人工智能加速发展，电子通信硬件迎来发展新机遇。**
* ChatGPT引爆人工智能应用，成为用户增长最快的应用程序之一，引发人工智能赛道升温。人工智能平台(包括芯片、模组、软件等)整合电子、通信、软件及云/边缘运算/设备后，成为提升应用效能的工具平台，各类AI+应用即将落地。
* 人工智能发展将重塑电子半导体基础设施，利好AI数据中心及边缘高速运算大量使用的CPU、GPU、FPGA、ASIC、HBM存储器、3D NAND、以太网PHY芯片及电源管理芯片。
**2. 人工智能高速发展对通信行业的加持。**
* ChatGPT大幅提振高算力需求，带动服务器增长与AI服务器占比提升。
* ChatGPT 刺激高速率光模块占比提升，CPO产品迎来爆发期。
**3. 投资建议与估值。**
* 重点推荐：英伟达、AMD、澜起科技、裕太微、沪电股份、兴森科技、浪潮信息、中际旭创、天孚通信、通富微电等。
**4. 风险提示。**
* 海外市场陷入衰退；人工智能终端应用落地不如预期；下游市场需求不如预期；美国加大对华制裁力度。
**报告详细内容：**
**1. 人工智能加速发展对电子行业的加持**
* **1.1 ChatGPT 点燃新一轮人工智能热情:** ChatGPT 基于 GPT-3.5/GPT-4 大模型，上线两个月活跃用户突破1亿，成为历史上用户增长最快的应用程序，使得人工智能赛道迅速升温。
* **1.2 计算芯片：AI 拉动 GPU/FPGA/ASIC 量价齐升:** 人工智能芯片多用传统型芯片或昂贵的图形处理器 (GPU),或用现场可编程门阵列芯片配合中央处理器 (FPGA+CPU)为主， 用以在云端数据中心的深度学习训练和推理，通用/专用型 AI 芯片 (ASIC)，也就是张量处理器或特定用途集成电路 (ASIC)，主要是针对具体应用场景，三类芯片短期内将共存并在不同应用场景形成互补。
* **1.3 存储芯片：看好23年存储板块有望迎来拐点,DDR5内存放量:** NAND 供给位元增幅收敛，各大厂商已有实质性减产动作，2023 年 NAND 供给位元涨幅收敛到 21%，投片量涨幅收敛到1%。DRAM 供给位元增幅不足10%，DRAM 厂商扩产计划延后。
* **1.4 以太网芯片：有限局域网通信之基,服务器端大有可为:** 云计算、人工智能应用以及大功率处理器和加速器需求的不断增长， 数据中心也在不断发展以适应新的大功率需求。
* **1.5 电源管理芯片：2023年下半年有望迎来需求回暖:** 电源管理芯片是电子设备的电能供应心脏,其性能优劣对电子产品的性能和可靠性有着直接影响， 广泛应用于各类电子产品和设备中，是模拟芯片最大的细分市场之一。
* **1.6 PCB/CCL：AI 催化算力需求,服务器主板和载板量价齐升:** AI 需求兴起将加速服务器平台向更强大性能设备方向的产品换代需求。 PCB/CCL 行业在这一发展过程中将呈现产品价值量普遍提升的趋势。
* **1.7 光芯片：数通和电信市场水大鱼大,光芯片国产替代空间广阔:** 受益于全球数据量快速增长,光通信逐渐崛起。光芯片是光电技术产品的核心,广泛应用于5G前传、光接入网络、城域网和数据中心等场景,处于光通信领域的金字塔尖。
**2. 人工智能高速发展对通信行业的加持**
* **2.1 ChatGPT 大幅提振算力需求,带动服务器增长与 AI 服务器占比提升:** ChatGPT 引发高算力需求，带动服务器等基础设施迅速增长，推动全球 AI 服务器发展，并将在未来几年内保持增长。
* **2.2 ChatGPT 刺激高速率光模块占比提升,CPO 产品迎来爆发期:** ChatGPT 带动云计算产业链升级，800G 光模块占比提升。随着算力消耗指数级增长，硅光模块技术，以及 CPO 等先进的封装工艺符合 AIGC 的高算力、低功耗、低成本综合需求。
**3. 投资建议**
* AI 对算力提出了较高要求，但随着先进制程的提升越发缓慢，先进封装将成为解决多芯片之间高速互连的关键方向。
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