前瞻研究重大事项点评：FED加息接近尾声，乐观看待2023H1美股科技股表现
本文是中信证券发布的关于美股科技股表现的研报，主要分析了美联储加息周期、宏观经济、科技产业周期和企业估值等因素，并对2023年上半年美股科技股的表现持乐观态度。
**核心观点：**
1. **宏观环境：** 美联储加息周期接近尾声，通胀放缓、经济软着陆概率上升，宏观层面压制有望消除。
2. **投资策略：** 乐观看待美股科技股上半年表现，市场预期半导体、互联网率先触底，软件SaaS股弹性增加。建议自下而上关注个股净利润、FCF及估值合理性，重点关注亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达、台积电、Snowflake、Datadog、美光、AMD、微软、Salesforce、Service Now等。
**关键因素：**
* **美联储政策：** 2月FOMC决议显示加息25个基点，3月或将继续加息25基点，之后将逐次决定加息路径。鲍威尔表示利率水平已接近限制性，通胀有望长期恢复。
* **市场状况：** 经济温和增长，商品市场通缩，美联储或将放缓加息。
* **科技股：** 宏观约束逐步消除，市场预期科技股上半年表现乐观。软件SaaS静待四季度业绩预期充分Derisk，关注货币政策转向带来的估值弹性。半导体及硬件已进入周期右侧，弱需求、高库存不影响股价上行，关注存储芯片、晶圆代工厂等。互联网企业业绩增速Q2开始逐季改善，成本优化是关键。
**风险提示：**
* 通胀数据回落不及预期、美债流动性风险、强美元、地缘政治冲突、监管趋严、宏观经济波动、云市场发展不及预期、全球半导体库存去化慢于预期、行业竞争加剧等。
**投资建议：**
* 重点推荐半导体、互联网及软件SaaS，并自下而上精选个股。
**估值与评级：**
* 报告提供了重点公司盈利预测、估值及投资评级，包括亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达、台积电、Snowflake、Datadog、美光、AMD、微软、Salesforce等，并给出了相应的PE、P/FCF、PS等估值指标。
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