策略周专题(2023年3月第1期)：国企重估的重点方向
本报告为光大证券策略研究周专题，主题为“国企重估的重点方向”。
**核心要点：**
* **市场回顾：** A股市场本周震荡调整，上证指数连续五日收跌，北向资金净流出。但“中字头”国企板块表现较好。近期市场波动与多种因素相关，包括CPI、汽车补贴、两会政策及美联储加息预期等。
* **国企重估的背景：** 中国特色估值体系提出后，国企价值得到重视。2022年前三季度，国企利润占A股比例高，但市值占比偏低。国企PE估值水平显著低于民企。
* **国企重估的重点方向：**
* **符合国家战略的重点资产：** 关注通信、电子、传媒、计算机等TMT板块的国企。
* **盈利强估值低的国企：** 关注煤炭、银行板块的国企。
* **新一轮国企改革下的国企重估机会：** 关注基础化工、煤炭、钢铁以及TMT板块。
* **投资建议：** 看好市场后续表现，经济数据同比修复是关键。配置方向上，关注国企重估的投资机会以及消费医药主线。
* **风险提示：** 经济增速不及预期，中美关系恶化。
**市场表现与核心数据：**
* **市场表现：** 本周主要市场指数普跌，风格指数亦下跌。
* **行业表现：** 建筑材料领跌，通信、计算机等行业今年以来涨幅靠前。
* **资金流向：** 本周A股日均成交量下降，北向资金净流出。
* **估值水平：** 万得全A PE(TTM)估值接近 2010 年以来的均值，PB 估值低于 2010 年以来均值。创业板指、中盘指数PE估值位于历史低位。
* **股债性价比：** A股股债性价比接近2010年以来均值。
**总结：** 国企重估是当前重要的投资主题，在当前市场环境下，国企价值有望重塑。投资者应关注国企重估和消费复苏主线，同时注意防范宏观风险。
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