现磨咖啡行业深度：新势力崛起之途-国海证券-20230926.pdf
国海证券发布了一份关于中国现磨咖啡行业的深度研究报告，主要关注了行业发展趋势、瑞幸咖啡等本土品牌的竞争格局，以及投资建议。
**行业发展趋势：**
* **规模与渗透率提升：** 中国现磨咖啡市场正处于高速发展阶段，市场规模预计2024年将达1917亿元，2021-2024年复合增长率（CAGR）为29.8%。由于咖啡的功能性和高粘性，未来增长空间巨大。
* **高性价比与品质咖啡分化：** 市场呈现高性价比和品质咖啡齐头并进的趋势，“快咖啡”场景消费占比上升，中低价位咖啡交易规模增长。
* **下沉市场潜力：** 三线及以下城市仍有较大渗透空间，咖啡品牌正加速向低线城市渗透。
**竞争格局：**
* **瑞幸咖啡：** 凭借高性价比和快速扩张的策略，门店数量已达12129家，遥遥领先，且在三线及以下城市门店数量也保持领先。
* **星巴克：** 以“第三空间”为特色，直营大店经营模式，品牌认知度高。
* **Tims：** 定位“咖啡+暖食”，门店主要集中在一线城市。
* **Manner：** 专注于平价精品咖啡，以纯直营模式发展。
* **库迪咖啡：** 瑞幸咖啡创始人团队打造，主打低单价咖啡产品，高速扩张。
* **幸运咖：** 蜜雪冰城旗下品牌，以低售价策略进入市场，门店数量增长快。
**瑞幸咖啡案例研究：**
* **优势：** 门店布局领先，在下沉市场具有优势，咖啡饮品化战略、数字化研发体系、与头部供应商合作等。
* **SWOT分析：** 瑞幸咖啡利用优势，在快速发展中，面对市场竞争风险，仍具备增长潜力。
**投资建议：**
* 给予现磨咖啡行业“推荐”评级。
* 重点关注瑞幸咖啡(LKNCY)，以及星巴克(SBUX) 等品牌。
**风险提示：** 市场竞争、市场开拓、原材料价格波动、开店风险、业绩不达预期等。
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