蚂蚁集团，商业模式及竞争壁垒的深度分析-中泰证券-20200816.pdf
蚂蚁集团是阿里巴巴孵化的金融科技独角兽，其商业逻辑是实现“促成更多交易”与“获得更多沉淀”之间的正向反馈。核心驱动公式是流量*频次*单价。蚂蚁以支付为支点连接阿里和蚂蚁生态，以场景、数据、技术、运营为支撑，涵盖借贷、理财、保险的金融生态圈。
**商业模式和竞争壁垒：**
* **场景：** 阿里巴巴生态提供场景，蚂蚁集团在场景中获客。
* **数据：** 用于客户画像、精准营销、产品定价和风险控制，对外赋能外部机构。
* **技术：** 需求导向和前沿开发并重，聚焦“BASIC”，协同阿里科技力量。
* **运营：** 提升客户转化效率和交易促成概率。
* **稀缺性：** 协调串联互联网、科技、金融的“最优解”。
* **支付：** 高频刚需带来超级流量入口，空间来自国内B端场景拓展及国际化。
* **借贷：** 支付流量变现的利润中心，数据和技术输出，及小微金融领域渗透率提升拓展空间。
* **财富管理：** 实现流量到AUM转化，年轻客户的高成长性及机构平台化合作，分佣定价权提升、买方投顾与技术输出业务探索。
* **保险：** 多维度切入保险产业链，互联网保险渗透率的提升及在保险产业链各环节上的赋能。
**风险提示：**
* 国内外的金融监管风险。
* 市场竞争加剧。
* 宏观经济下行。
* 海外业务拓展风险。
蚂蚁集团的核心竞争优势在于其生态体系、技术创新、运营能力和数据积累，以及与阿里巴巴的协同效应，使其在金融科技领域占据领先地位。
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