资产管理业专题研究系列之二：公募基金行业分析与展望-中信证券-20190122.pdf
这份中信证券2019年1月22日发布的公募基金行业分析与展望报告，回顾了2018年公募基金行业的发展情况，并对未来趋势进行了展望。
报告指出，2018年公募基金规模创新高，主要受固收及被动产品线规模增长的推动。但各基金公司间的业绩分化较大，固收类产品线整体表现突出。资管新规下，银行理财子公司入局资管行业，基金公司面临新的竞争格局。
**主要内容包括：**
* **行业运营环境分析：** 资管融合是大趋势，银行理财子公司崛起。公募基金在专户业务萎缩的背景下，全面布局养老支柱业务。股东多元化格局初现，个人系公司成立数创新高。
* **行业格局及发展趋势：** 管理规模创新高，固收及被动产品线受追捧。各家公司市场份额、产品线规模及盈利能力差异较大。换个角度看规模/费率：标准化规模保持高位但综合管理费率趋降。
* **全品类年度业绩回顾：** 各类基金收益分布广，固收类产品线胜出，中小公司亦可圈可点。详细分析了各类基金的业绩表现，并列出了收益靠前的基金公司和基金经理。
* **首发公募基金盘点：** 首发市场尚属红火，各产品线冰火两重天，经规范后定制基金余温犹存。总结了新发基金的特点和主要趋势。
* **行业展望：** 预计机构类业务热度不减，职业年金投资方兴未艾。养老目标基金为长期潜力品种，量化对冲策略聚焦选股，权益类基金的春天终将来临。
**核心结论：**
* 机构业务（包括职业年金等）是未来行业增长的重要驱动力。
* 养老目标基金是长期潜力品种，但需要进一步完善产品设计和投资者教育。
* 量化对冲策略将在成本降低后迎来发展契机，但选股能力至关重要。
* 权益类基金在经历调整后，有望迎来长期投资机会。
报告还详细分析了不同类型基金的业绩表现、发行情况以及各基金公司的市场份额和盈利能力，并对未来公募基金行业的发展趋势提出了展望。
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