茶饮投资宝典2.0：翻山而歌，平价茶饮何以“水大鱼大”-东北证券-202508.pdf
本报告探讨了中国茶饮行业的投资价值，尤其关注平价茶饮。报告认为，2023年行业经历了报复性扩张，2024年进入价格战，头部品牌集中，2025年外卖补贴战或将带来经营数据高峰。
**行业驱动因素**：
1. **气温上升和极端天气**：刺激茶饮消费。
2. **现制茶饮对软饮料的替代**：口感、健康性、定制化带来更高价值。
3. **下沉市场开发**：三线及以下城市市场增长潜力大。
4. **成瘾性消费**：茶饮易形成高频次消费。
**竞争格局**：头部品牌集中，平价茶饮格局清晰。市场模式分为工业品模式（平价茶饮）和农业品模式（中高价茶饮），前者易实现赢者通吃。
**需求端**：平价茶饮目标客群体量大且需求稳定，受益于低价逻辑，能精准狙击价格敏感型群体。
**供给端**：工业品模式更优，易实现赢者通吃。 头部茶饮品牌的产品结构高度相似，但工业品模式更易形成“规模→成本→壁垒→规模”的正向循环。
**平价茶饮“水大鱼大”的原因**：
* **需求端“水大”**：平价茶饮目标客群覆盖面广，需求稳定，源于低价产品的基础性需求。
* **供给端“鱼大”**：平价茶饮赛道竞争格局清晰，头部品牌易实现赢者通吃。
**蜜雪冰城成功的关键**：
* 工业思维深耕供应链。
* 立足河南，平价品牌有沃土。
* 地处中原，交通便利。
**外卖补贴战**：补贴利好头部茶饮品牌，加速尾部出清，中高价品牌受益。
**风险提示**：
* 食品安全。
* 开店速度不及预期。
* 行业竞争加剧。
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