教育行业在线教育系列之三：素质教育，百舸逐浪争蓝海-中金公司-20210301.pdf
本报告主要探讨了在线素质教育的发展前景和投资机会。
**核心观点：**
* 素质教育仍是一个增量市场，长期来看优质机构通过技术与教育的深度融合、用户中心的服务和组织化运营来打造品牌壁垒。
* 推荐关注好未来、新东方、有道等头部教培机构在素质教育赛道的布局，以及猿辅导（斑马AI课）、火花思维、编程猫、美术宝等深耕细分赛道的素质教育机构。
**主要理由：**
* 素质教育资本集中度提升，小巨头规模初显。
* 素质教育市场规模潜力巨大，乐观情况下或与K12学科辅导规模相当，增长空间主要来自用户规模扩大、参培率提升和单用户收入提高。
* 在线模式赋能素质教育，解决纯线下模式运营痛点，并能实现用户需求精细化分层。AI课、小班、一对一等多种模式满足不同用户需求。
**优质素质教育企业筛选标准：**
* 实现技术与教育的深度结合，打造优质供应链。
* 完善师资培养体系，优化考核与激励机制。
* 转介绍体现口碑与品牌效应。
**优质素质教育企业拓宽版图的策略：**
* 丰富产品组合：扩品类、扩学段实现全客群覆盖。
* 扩大地域版图：产品出海、地域下沉。
* 线上线下融合：OMO仍是未来重要探索方向。
**风险提示：**
* 在线教育监管相关政策超预期。
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