机械行业研究：国企改革春风到，重视机械板块央企、国企投资机会
国金证券发布机械行业研究报告，主题为“国企改革春风到，重视机械板块央企、国企投资机会”。
**报告核心观点：**
* **国企改革红利：** 2023年新一轮国企改革启动，更侧重盈利质量，考核指标从“两利三率”优化为“一利五率”，即“一增一稳四提升”，更关注央企盈利质量和现金流能力。
* **机械板块估值：** 机械板块央企估值处于历史低位，存在修复空间。分析师认为，随着国企改革推进，机械板块央企盈利质量提升可期。
* **受益企业：** 基于公司市值、ROE、股权激励及盈利增速等，筛选出有望受益国企改革的企业。
* **投资建议：** 重点关注在国企改革中盈利质量有望提升的机械板块央企和国企。
**具体分析：**
* **国企改革的不同：** 本轮国企改革更加重视盈利质量和现金流，考核指标更关注净资产收益率（ROE）和营业现金比率。
* **机械板块估值分析：** 机械板块央企估值偏低，Wind数据显示，超30%的央企历史估值分位低于30%。地方国企、央企ROE、人均创收等指标有明显改善。
* **受益企业筛选：** 通过市值、ROE、股权激励、净利润增速等指标筛选，筛选出川仪股份、杭氧股份、宁波精达、陕鼓动力、华工科技、机器人、中国船舶、锐科激光、东杰智能、华工科技、铁建重工、冰轮环境等。
* **投资建议：** 重点关注中铁工业、兰石重装、石化机械、徐工机械、国机精工等。
**各公司具体分析：**
* **中铁工业：** 盾构机龙头，新领域拓展顺利。
* **兰石重装：** 新能源转型加速，改革释放业绩弹性。
* **石化机械：** 油服行业景气度提升，进军氢能。
* **徐工机械：** 吸收合并徐工有限，“新徐工”扬帆起航。
* **国机精工：** 军用轴承+风电轴承+CVD金刚石驱动增长。
* **中国中车：** 轨交装备龙头，新产业构筑增长新引擎。
* **中钨高新：** 产业链一体化刀具龙头，改革释放经营活力。
* **中国船舶：** 造船周期上行，龙头公司有望充分受益。
* **振华重工：** 港口机械龙头企业，紧抓自动化码头新机遇。
* **一拖股份：** 国内拖拉机龙头，切换“国四”公司竞争优势进一步提升。
* **安徽合力：** 开启国际化新征程，经营质量持续提升。
**风险提示：** 下游基建投资不及预期、经济复苏不及预期、国企改革政策推进不及预期、海内外疫情反复、部分企业海外市场拓展不及预期。
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