电商SaaS专题报告：从Shopify透视电商SaaS服务业的投资框架.pdf
Shopify 是一家全球领先的电商服务商，通过 SaaS 模式为各种零售商提供电商独立站搭建、多渠道销售、订单管理、客户管理、营销推广、在线支付等一站式服务。Shopify 正在迅速崛起成为美国电商第二极，其商业模式的核心是多渠道前端和统一整合的后端。
Shopify 的估值主要基于 GMV 潜力、货币化率潜力和经营利润率潜力。市场认为 Shopify 在全球扩张、市场渗透率提升、单商户 GMV 提升以及商户服务渗透等方面仍有增长空间。然而，商户服务的低毛利率可能对 Shopify 长期利润率造成不确定性。
要成就“中国 Shopify”，需要考虑到中国电商市场高集中度和低货币化率的特点，以及微信、抖音、快手等新兴电商渠道的机遇。国内电商 SaaS 企业需要创造更适合中国市场的打法，而非完全复制 Shopify 的业务布局。从电商价值链来看，营销环节是电商服务商价值高、机会多的“富矿”。
报告还概览了国内相关重点公司，如微盟集团、中国有赞、爱点击和壹网壹创，并分析了它们的业务模式、生态建设和竞争优势。
风险提示：新冠疫情对中小企业电商造成冲击，行业整体货币化率提升不及预期。
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