火线快评：汇率操纵国，法律基础及潜在影响-兴业证券-20190806.pdf
这份兴业证券发布的题为《汇率操纵国：法律基础及潜在影响》的研报，对美国财政部将中国列为“汇率操纵国”一事进行了快评。
研报指出，美国认定汇率操纵国的标准是：对美贸易顺差、经常项目盈余和外汇干预。而根据美国财政部5月的评估报告，中国仅满足对美有显著贸易顺差这一条。因此，美国此次指控中国操纵汇率，是“欲加之罪,何患无辞”。美国财政部的指控主要基于人行最新声明，但该机构认为美国财政部断章取义。
研报回顾了韩国和中国台湾地区被认定为汇率操纵的经历，当时美国要求停止央行干预外汇市场、放开资本项目等。此后，韩元和台币都经历了升值，对美贸易顺差也明显收窄。据此推断，中国被列入汇率操纵国后，可能面临来自美国要求人民币升值的压力，需要警惕人民币贬值过程中本国资产“打折”的风险，以及外资在对外开放过程中低价购入中国资产，并在之后要求人民币升值的风险。
风险提示：全球贸易争端迅速平息，发达经济体推出大规模财政宽松。
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