非银金融行业研究周报：厚积已现，静待薄发下载

本报告为天风证券发布的非银金融行业周报，主要关注2023年2月12日之前的市场动态和投资建议。 **市场观点：** 宏观上，1月社融数据显示企业中长贷修复，但居民信心仍待提升。因此，非银板块的beta走势仍需居民消费复苏的数据支撑，预计二季度初可能出现转机。投资者应关注业绩兑现快、基本面更确定的标的。个股层面，建议关注东方证券、广发证券（一季报业绩改善预期）；中国太保（负债端低基数、新单和新业务价值复苏）。同时也建议关注受益于投资端改善的红塔证券、光大证券、国金证券。 **核心数据追踪：** * **经纪业务：** 本周日均股基成交额9756亿元，环比下降12%，年初至今日均股基成交额9431亿元，同比下降15%。1月新增投资者84万人，环比增长19%。 * **融资融券：** 截至2月9日，两市两融余额1.57万亿元，同比下降9%，较年初增长2%；占流通市值比例为2.2%，较年初下降0.1pct。 * **投行业务：** 本周IPO规模119亿，环比增长94%/同比68%；再融资250亿，环比下降22%/同比178%。 * **公募基金：** 本周普通股票型、偏股混合型、偏债混合型基金平均预估申赎比分别为1.48、1.03、1.40，预计资金净申购；指数型、平衡混合型平均预估申赎比分别为1.00、0.66，预计资金稳定或净赎回。新成立权益基金规模42亿元，环比增长154%；年初至今新成立权益基金规模234亿元，同比下降77%。 * **场外衍生品：** 截至22年12月，期末场外期权+收益互换存续未了结初始名义本金2.09万亿元，环比下降0.4%/较上年末增长3.5%。 * **国债收益率：** 本周中债10年期到期收益率为2.90%，较上周末持平，较年初+8bps；十年期国债750移动平均为2.91%，较年初-1bp，下行压力趋缓。 **板块估值：** 截至2月10日，券商板块PB(LF)1.26x，位于2018年以来19.7%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华、友邦及太平的PEV估值分别为0.67、0.56、0.45、0.33、1.58及0.14，分别处于自2012年来的8.3%、5.7%、8.0%、3.6%、24.3%及5.6%分位数。 **热点聚焦：** * 2月9日，央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，规范关联交易，防范风险。 * 2月10日，个人养老金首批理财产品出炉，7只产品入围。 * 2月10日，北交所两融业务宣布于13日开启。 * 2月10日，证监会同意“基金E账户”APP公开试运行。 **公司公告：** * 国泰君安：发布业绩预告，22年归母净利润115亿，同比-23.4%。 * 国联证券：拟收购中融基金100%股权。 * 中信证券：子公司华夏基金22年净利润21.6亿。

非银金融行业研究周报：厚积已现，静待薄发

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