光伏设备行业：组件排产推动辅材价格提升，技术迭代下判断全年POE粒子价格稳定
这份行业简评报告主要关注光伏组件排产对胶膜、POE粒子等辅材价格的影响以及技术迭代趋势，并对全年POE粒子的价格走势做出预测。
**核心观点：**
* 近期组件厂为补充库存，带动胶膜和POE粒子价格上涨。胶膜由于订单改善，以及部分胶膜厂上调价格，涨价诉求较强；而EVA粒子价格已处于近2年低位，性价比优势显著，组件厂倾向于使用POE+EVA/EPE封装方案。
* 预计2023年EVA/POE粒子供应相对紧张，POE粒子受益于N型电池放量，全年价格高位稳定。EPE/EVA胶膜技术迭代下，价格上涨空间有限。当前EVA粒子价格处于低位，随着组件排产提升，价格有望持续上涨，与POE价差将收窄。
* 基于树脂粒子供应紧平衡的局面，粒子保供能力较强的胶膜企业预计将获得更好的毛利率水平。
**行业动态：**
* 胶膜和粒子价格近期均有上调。EVA粒子价格自2022年12月中旬开始上调，涨幅7%-15%；部分胶膜企业1月上调EVA胶膜价格6%-10%。
* 组件补库存带动胶膜订单增长，加上粒子库存减值压力，胶膜企业涨价意愿强烈。2023年初组件厂胶膜库存处于较低水平，积极备货。
* EVA粒子价格处于近2年低位，且性价比相对POE显著，组件厂采购意愿增强。同时，EVA粒子价格已接近历史低点，贸易商积极坚挺报价。
**图表分析：**
* 图表1显示，2022年11月以来，胶膜价格受到组件去库存打压，价格持续下降。
* 图表2显示，2022年Q4起EVA粒子价格大幅下跌至历史低点，12月中旬起小幅回升。
* 图表3显示，由于EVA粒子降价后性价比明显，1月POE粒子价格小幅回落，但价格整体依然维持高位。
* 图表4显示，Q4 二线胶膜厂斯威克、海优新材业绩亏损，库存损失压力较大，涨价诉求较强。
* 图表5显示，EVA/EPE胶膜树脂粒子成本相比POE胶膜优势明显。
**投资建议：**
* 2023年EVA/POE粒子依然是光伏产业链上供应相对紧张的环节，POE粒子受益N型电池放量，预计全年价格高位稳定。
* 建议关注：
1. 光伏胶膜：福斯特、鹿山新材、赛伍技术、激智科技
2. EVA 粒子
3. POE 粒子：万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹。
**风险提示：**
* 光伏终端需求不及预期、胶膜行业竞争加剧、光伏级EVA粒子产能快速释放、POE粒子生产工艺研发进度不及预期。
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