光伏HJT行业：产业化重大突破临近，聚焦HJT设备、核心零部件、材料
这份报告主要聚焦于光伏HJT行业的产业化突破，特别是HJT设备、核心零部件、以及材料的市场机遇与投资价值。
**1. 行业发展与趋势**
* **短期：** 随着薄片化、银包铜、OBB等降本工艺量产，HJT电池盈利有望实现，市场扩产提速。
* **中期：** HJT在硅成本和非硅成本上降本潜力更大。
* **长期：** HJT与钙钛矿电池的匹配性好，有望推动产业化发展，前景广阔。
* **市场空间：** 预计2025年HJT设备市场空间达602亿元，HJT核心零部件市场空间达53亿元，HJT浆料市场空间达180亿元。
* **长期新增装机：** 预计2030年全球光伏新增装机需求有望达1330GW。
* **HJT电池优势：** 转换效率高（超过28%）、光致衰减低（10年衰减率小于3%）、工艺流程简单（主工艺只需4道）、双面率高（93-98%）。
**2. 产业链各环节分析**
* **HJT设备：** 真空镀膜设备、铜电镀设备（迈为股份、金辰股份等）。
* **HJT核心零部件：** 电源、真空泵、腔体阀（英杰电气、汉钟精机等），国产化空间大。
* **HJT浆料：** 低温银浆（苏州固锝），银包铜浆料。
* **HJT硅片：** 薄片化（高测股份、上机数控）。
**3. 投资建议**
* **重点推荐：**
* HJT设备：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、利元亨、京山轻机等。
* HJT核心零部件：英杰电气、汉钟精机、明志科技等。
* HJT浆料：苏州固锝，聚和材料、帝科股份等。
* HJT硅片：高测股份、上机数控。
* **行业催化剂：** 预计2023年单W成本与PERC打平，HJT+电镀铜有望加速降本。HJT与钙钛矿叠层电池在未来有更大的潜力。
**4. 主要公司分析**
* **迈为股份：** HJT设备龙头，市场空间巨大，未来5年持续高增长。
* **金辰股份：** 光伏HJT和TOPCon设备均迈向头部。
* **捷佳伟创：** 光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长。
* **罗博特科：** 高端自动化设备龙头，受益光伏、半导体双驱动。
* **京山轻机：** 钙钛矿设备领军者; 光伏组件、TOPCon、HJT电池设备多点开花。
* **英杰电气：** 光伏电源龙头；半导体电源、充电桩设备打开成长空间。
* **汉钟精机：** 光伏+半导体真空泵龙头，压缩机龙头二次腾飞。
* **苏州固锝：** 光伏低温银浆冠军，受益HJT产业化提速。
* **高测股份：** 光伏切割龙头，切片代工+金刚线打开第二成长曲线。
* **上机数控：** “硅片+硅料+工业硅+N型电池”一体化布局盈利向上。
**5. 风险提示**
* 光伏行业技术替代风险。
* 产能扩张竞争格局恶化风险。
* 市场空间测算偏差风险。
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