全球科技行业研究框架：面板产业研究框架总论-方正证券-20191204.pdf
这份文档是方正证券于2019年12月4日发布的全球科技行业研究框架，专注于面板产业的研究。报告的核心内容可以归纳为以下几点：
**1. 面板产业的本质与发展规律：**
* 面板产业具有泛半导体属性，遵循“王氏定律”，类似于半导体的“摩尔定律”，即技术进步和生产效率提升推动产业发展和应用渗透。
* LCD产业发展经历了日本、韩国、台湾到中国大陆的转移，每一轮转移都源于先行者对产业持续投入不足，中国大陆全面替代韩厂是必然趋势。
* 行业周期性见底的标志是龙头厂商经营性亏损，倒逼落后产能退出，从而迎来新一轮成长周期。
**2. LCD产业现状与未来趋势：**
* 19Q3行业见底信号再次显现，韩厂主动关退高世代线产能，LCD市场长周期供需拐点显现。
* 大陆厂商在高世代线上的持续投入和配套产业的完善，使得中国大陆将主导LCD产业。
* LCD面板价格持续下跌，已跌破行业平均成本，海外厂商有望逐步退出LCD业务领域。
* 5G应用将带动显示器件的进一步渗透，大尺寸化、超高清化是趋势，并刺激面板的新增需求。
**3. OLED产业发展：**
* 柔性OLED是驱动面板厂商由周期属性转向成长属性的核心业务。
* OLED具有技术持续升级、下游应用市场拓宽、国产厂商份额长足成长三个方面的成长性。
* 高壁垒带来较强的议价能力，有望驱动面板“戴维斯双击”。
* 国产OLED未来受益于出货量提升、盈利拐点出现、国际顶尖客户导入，将驱动板块内公司未来的长足成长。
**4.投资机会：**
* 2020年的投资机会将同时来自TFT-LCD与柔性OLED两个维度。
* 建议关注产业链相关标的，包括京东方A(000725)、TCL集团(000100)、深天马A(000050)、维信诺(002387)。
**5. 风险提示：**
* LCD产业景气周期恢复速度不及预期。
* 国产OLED产能进度不及预期。
* 5G下游应用终端导入速度不及预期。
总体而言，该报告看好中国大陆面板产业的崛起，认为LCD产业将迎来供需拐点，同时强调OLED作为未来发展方向的重要性，并给出了相关的投资建议。
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