社会责任报告美观度对企业债务融资成本的影响研究_马宝君.pdf
本文研究了社会责任报告的美观度对企业债务融资成本的影响。通过深度学习技术提取社会责任报告的美观度指标，研究发现，社会责任报告的美观度越高，企业的债务融资成本越低。这表明，美观的社会责任报告可以降低债权人与企业之间的信息不对称，增强债权人对企业偿债能力的信心。
研究还探讨了分析师关注度和机构投资者持股比例的调节作用。结果显示，分析师关注度越高，社会责任报告美观度对债务融资成本的抑制作用越强；机构投资者持股比例越高，社会责任报告美观度对债务融资成本的削减作用也越强。这说明，机构投资者和分析师能够更好地解读和传播美观的社会责任报告，扩大其影响。
研究采用了沪深两市上市公司2007-2019年发布的社会责任报告作为样本，运用Webthetics卷积神经网络算法衡量报告的美观度。研究结果表明，社会责任报告的美观度对企业债务融资成本具有显著的负向影响。
为了验证研究结果的稳健性，研究者进行了工具变量回归、变更变量测度方法以及更换采样标准等一系列稳健性检验，结果均与主分析一致。
研究的贡献主要体现在：①会计金融方面，实证检验了社会责任报告美观度对企业债务融资成本的影响，拓展了美学理论在会计金融领域的应用；②信息管理方面，揭示了视觉和美学特征对信息传递效果的影响，并发现专业信息中介的调节作用；③方法应用和学科交叉方面，将深度学习方法应用到企业社会责任研究中，拓展了计算美学的应用；④管理实践方面，研究结果为企业制作和披露社会责任报告提供了指引。
研究的局限性在于：①没有考虑不同文本主题的差异以及文本和视觉元素的相互作用；②仅关注了债务融资成本，没有考虑其他财务和绩效指标。未来的研究可以进一步探索这些方面。
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