2019Q4中国经济观察-毕马威-201911.pdf
这份报告是毕马威发布的《中国经济观察》2019年四季度的报告，主要关注中国经济的最新发展趋势和政策分析，以及对地方政府债务和基建投资的展望。
**核心内容摘要：**
**1. 宏观经济走势：**
* **经济增速放缓：**2019年三季度GDP实际增速为6.0%，为1992年以来新低。服务业仍是主要增长引擎，但第二产业增速放缓。
* **消费表现：**消费依然是经济增长的主要支撑。9月社零增速小幅回升，但汽车消费拖累减少。猪肉价格上涨推动CPI通胀上扬。
* **投资表现：**固定资产投资增速继续下滑，房地产投资低迷，基建投资小幅回升。
* **对外贸易：**出口增速持续下降，对美出口受影响。3季度贸易顺差回升。
**2. 政策分析：**
* **健康产业：**《促进健康产业高质量发展行动纲要》发布，健康产业迎来新机遇。
* **基建领域：**《交通强国建设纲要》发布，在线教育发展迅速。深圳将打造“中国特色社会主义先行示范区”。国有资本充实社保全面展开。
* **货币政策：**央行采取LPR改革、降准降息等手段，保持流动性。
**3. 专题研究：地方政府债务：**
* **分税制影响：**1994年分税制改革后，地方财政压力大。
* **债务发展：**地方政府债务的形成和演变经历了禁发、解禁、规范三个阶段。
* **债务分类：**地方政府债务分为一般债券和专项债券，专项债可用于有收益的公益性项目。
* **未来基建投资：**区域一体化、产业升级和民生相关的基建将是未来投资重点。
**4. 宏观展望：**
* 全球经济下行压力加大，外需疲软，中美经贸摩擦带来不确定性。
* 中国政府将采取积极财政政策，稳定经济增长，并关注结构性问题。
* 预计未来基建投资将保持增长，地方政府专项债的作用将持续提升。
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