美护行业月月谈：品牌上新蓄力3·8，关注板块大促行情
海通证券发布了关于化妆品行业的月度研究报告，题为“海通美护月月谈：品牌上新蓄力3·8，关注板块大促行情”。
报告核心观点：
1. 行业展望：受春节错期影响，线上销售平淡，但抖音平台表现亮眼。长期来看，线上流量红利逐渐走弱，行业将呈现结构性增长机会。
2. 大盘表现：1月天猫+抖音化妆品销售额172亿元，同比下降4.0%。天猫平台下降38.7%，抖音增长62.5%。抖音份额占比已超过天猫。
3. 品类分析：护肤品类下滑，彩妆回暖。细分赛道中国货表现亮眼。
4. 品牌趋势：分化效应明显，珀莱雅、彩棠、丸美等国货品牌增速领先。
5. 新品与趋势：国货发力大单品迭代和系列化推新。珀莱雅红宝石系列升级、彩棠争青系列推新、OffRelax抢占头皮护理市场等。
6. 估值分析：板块经历盘整，已处历史低位。
7. 投资建议：看好美护板块景气度及结构性机遇，短期关注3·8促销。核心推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、爱美客等。
8. 风险提示：行业竞争加剧、获客成本上升、营销模式变化、新品不及预期、消费力恢复不及预期。
具体内容：
* 1月行业表现：受春节错期影响，线上销售平淡，其中天猫平台下降38.7%，抖音平台增长62.5%。护肤销售额下降10.2%，彩妆销售额增长10.6%。
* 品牌表现：国货品牌在抖音上占据优势，珀莱雅、彩棠、丸美等品牌逆势增长。
* 新品迭代：珀莱雅红宝石面膜2.0升级，彩棠推出争青系列，OffRelax进军头皮护理市场，薇诺娜、丸美等品牌推新。
* 大盘分析：1月天猫+抖音化妆品销售额172亿元，同比下降4.0%，抖音平台预估销售额100亿元，同比增长62.5%。
* 细分市场表现：护肤品类中乳/霜/精华仍为热门。彩妆市场呈现回暖趋势，抖音平台增长明显。
* 品牌格局：天猫平台面膜以国产品牌为主，珀莱雅居面膜类第一，精华、眼霜部分国货进入前十。抖音平台珀莱雅、谷雨、韩束排名靠前。
* 国货品牌表现：珀莱雅、彩棠、丸美、YSL等保持增长。
* Top20品牌份额：天猫CR20提升至33.3%，国货彩妆品牌份额增加0.7%。
* 新品案例：珀莱雅红宝石面膜2.0、彩棠争青系列&情人节限定红海棠遮瑕盘、OffRelax头皮轻盈凝露、薇诺娜“小氧泵”眼霜、丸美奶油霜。
* 行业动态：锦波生物发布重组胶原蛋白新成分，创健医疗XVII型胶原被成功收入国际化妆品原料名称目录，2022化妆品新原料爆发式增长，本土原料企业占比近40%。纯净美容行业白皮书发布。
* 个股估值：化妆品、医美板块动态PE分别为66.5倍、100.1倍。
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