【宏观快评】1-2月经济数据前瞻：复苏途中，下行风险偏低，尚有上行动能
本文是华创证券宏观研究团队发布的 2023 年 3 月 2 日的宏观快评报告，题为《复苏途中，下行风险偏低，尚有上行动能——1-2 月经济数据前瞻》。报告主要基于对 1-2 月经济数据的预测，对开年经济复苏情况进行评估，并对未来经济走势进行展望。
**核心观点：**
* **经济复苏态势确立，复苏尚未结束：** 1-2 月经济处于复苏状态，制造业 PMI 连续两个月位于荣枯线以上，2 月加速至 52.6%。预计 3-4 月复苏仍将延续，高频数据、季节性因素及低基数效应均将推动经济上行。
* **下行风险可控：** 报告认为，短期内经济下行风险较低。虽然存在一些可能导致下行的因素，例如担心经济过热而紧缩、财政后劲不足、出口下滑等，但至少在 2023 年上半年，这些风险尚不构成主要担忧。
* **经济仍具上行动能：** 报告认为，经济仍有上行动能，主要来自以下三个方面：
* 两会后稳增长政策落地：包括专项债、开发性金融工具等。
* 限额以下消费改善：受益于就业和收入改善，尤其关注中低收入群体。
* 三省两市地产销售回暖：历史上，三省两市（北京、上海、江苏、浙江、广东）的地产销售回暖往往预示着全国地产复苏。
* **1-2 月经济数据前瞻：**
* **经济：** 预计 1-2 月工业增加值增速 3% 左右，社会消费品零售总额增速 3.1% 左右，固定资产投资累计增速 3.0% 左右，房地产销售面积同比降幅约 23%，出口偏弱，同比降幅约 10%。
* **通胀：** 预计 2 月 CPI 同比回落至 1.5% 左右，PPI 同比降幅扩大至 1.3% 左右，核心 CPI 环比 0.2% 左右，同比持平于 1.1%。
* **金融：** 预计 2 月新增社融约 1.8 万亿，社融存量增速预计在 9.8% 左右，较 1 月明显抬升。
**具体分析：**
* **开年经济评估：** 报告从复苏的时点、下行风险、以及上行动能三个方面进行论述，并认为目前的复苏态势良好，下行风险可控。
* **1-2 月经济数据前瞻：** 报告对物价、外贸、生产、社零、固投、金融等多个方面进行了预测，并分析了相关影响因素。
**风险提示：**
* 美联储货币政策收紧超预期。
* 地缘政治冲突。
报告还提供了详细的图表，以支持上述观点。
相关报告
-
1.92 MB 13页 【宏观快评】1-2月财政数据点评：四大税各奔东西，该看谁？
-
1000.97 KB 23页 5月宏观数据预测：经济动能高点已过-浙商证券-20230531.pdf
-
3.27 MB 11页 2023年1-2月经济数据点评：1-2月经济修复明显，后续稳经济仍需政策支撑
-
617.93 KB 6页 社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：消费回暖初显，信心仍旧宝贵
-
849.11 KB 7页 建筑装饰行业统计局1-2月基建数据点评：基建投资开年迎高增，交通领域强复苏
-
1.21 MB 10页 【宏观快评】2月通胀数据点评：今年核心通胀是否无忧了？
-
1.67 MB 26页 高频数据跟踪(2023年2月)：地产销售大幅改善，经济稳步复苏
-
656.94 KB 12页 点评11月PMI数据：经济下行趋势的短暂反弹-恒大研究院-20191202.pdf
-
4.35 MB 21页 全面解读1~2月经济金融数据：中国经济正走出至暗时刻-恒大研究院-20190314.pdf
-
1.05 MB 15页 4月经济金融数据前瞻：三方面信号看经济症结仍是需求不足-德邦证券-20230504.pdf
-
3.82 MB 24页 纺织服饰行业跟踪：1-2月终端消费回暖，关注全年业绩复苏可观的重点公司
-
2.04 MB 14页 食品饮料行业软饮料2月商超-淘系月度数据跟踪：餐饮出行链修复，软饮板块复苏中
-
1.31 MB 10页 基础化工行业2023Q1业绩前瞻：需求弱复苏，看好三条主线
-
1.22 MB 10页 2023年1-2月电力工业数据跟踪：光伏装机大增，成本下降驱动光伏发电投资加快
-
2.53 MB 11页 快递行业2月数据点评：疫情稳定加速件量修复，看好复苏后行业增长
-
6.75 MB 15页 房地产行业2023年1-2月房地产统计局数据点评：销售回暖小阳春提前启动，开竣工回升资金面改善
-
856.1 KB 12页 化妆品行业周报：1～2月化妆品零售复苏，期待进一步增长
-
1.32 MB 21页 煤炭开采行业周报：1-2月行业数据、澳煤放开等信息解读