5G+AI报告：5G元年，电子行业迎来新时代-国泰君安-20190114.pdf
总结：
这份研究报告深入探讨了5G时代电子行业的变革与机遇，核心围绕5G+AI系列研究展开，主要分为两个部分：A部分聚焦于5G带来的终端射频新机遇，B部分则关注基站建设启动带来的产业链爆发。
**A部分：5G带来终端射频新机遇**
* **1、5G终端发布与换机周期：** 2019年是5G手机的启动之年，预计将开启新一轮换机周期，历史经验表明，4G换机潮带来了显著的市场需求提升。
* **2、5G驱动射频技术变革：** 5G对射频前端和天线提出了新要求，包括新频段、高频率、大带宽，以及集成化。
* **3、5G带来终端射频市场新机遇：** 射频前端市场规模将迅速扩大，基带芯片价值量提升，高通将继续引领，滤波器市场和PA（功率放大器）市场迎来新机遇，LCP/MPI天线也将成为主流。
* **4、投资机会：** 5G换机高峰期将带来消费电子板块的超额收益。
**B部分：基站建设启动，产业链爆发在即**
* **1、5G投资周期：** 预计2019年启动，2020-2022年进入高峰期，3G/4G建设周期提供了经验参考。
* **2、5G基站市场空间：** 5G技术驱动下，万亿市场加速开启，产业链各环节都将受益。
* **3、产业链竞争分析：** 大陆厂商正在加速崛起，设备商、天线、滤波器、通信板、光模块、功放等环节都有不同的市场格局。
* **4、投资机会：** 5G基站建设将为相关企业带来投资机遇。
**报告还着重分析了以下几个关键点：**
* **5G技术优势：** 高速率、大带宽、低延时、广连接。
* **5G商用化进程：** 2019年5G正式进入试商用阶段，各大手机厂商纷纷推出5G手机。
* **5G终端市场展望：** 预计2020年开始，5G手机将迎来高速渗透期。
* **5G终端射频构成：** 天线、射频前端（RFFE）、基带芯片及收发器。
* **射频前端集成化趋势：** iPhone的发展历程反映了射频前端的集成化趋势。
* **高频率技术：** 5G采用更高频率，BAW、LCP/MPI将成为主流。
* **大带宽的影响：** 5G支持100MHz的超大带宽，对射频器件提出更高要求。
* **4x4 MIMO：** 5G强制性采用4x4 MIMO，带来终端射频用量的翻倍。
* **双连接：** 5G NSA双连接增加了射频前端的数量和难度。
* **重点公司分析：** 深南电路、沪电股份、东山精密等受益于5G的PCB企业，立讯精密、东山精密等LCP/MPI天线相关企业。
* **5G基站设备商格局：** 四足鼎立，中国厂商话语权不断提高。
* **5G天线技术发展：** Sub-6GHz频段的LCP/MPI和毫米波频段的AiP天线将成为主流。
* **5G建设周期与市场表现：** 基站建设启动后，产业链相关公司股价有望获得超额收益。
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