零售2月行业动态报告：“促消费”依旧为政策关键词，短期内积极期待行业内优质标的财报表现
本报告是银河证券研究院发布的2023年3月6日的零售行业月度报告，主要分析了2月份的行业动态，并对未来发展趋势进行了展望。
**核心观点与结论：**
* **行业表现与估值：** 2023年年初至2月底，零售行业指数表现弱于沪深300指数，但优于新零售指数。行业表现与PE变化趋势吻合，但PE持续下行，处于低估值区间。
* **政策影响：** 促消费仍是政策关键词，商务部将继续强化政策引领，推动出台新政策，并推动外贸和外资发展。
* **行业动态：** 1-2月零售市场增速呈现企稳向好迹象，未来社零增速将进一步向疫情前水平靠拢。
* **市场层面：** 2022年多数公司业绩预告表现为亏损，但行业内多数公司处于复苏恢复状态，盈利能力有待增强。
* **投资建议：** 维持全渠道配置的逻辑，推荐关注零售渠道类和消费品类优质标的。
**行业发展与竞争：**
* **宏观环境：** 消费与经济周期同频，消费增速放缓阶段整体零售市场表现分化。
* **行业集中度：** 中国零售行业发展进程较快，但集中度有待提高，线上行业发展高度集中，寡头垄断格局基本稳定。
* **财务表现：** 2022年前三季度行业规模波动，业绩表现仍未恢复疫情前水平，收入现金比例提升后小幅回落，ROE承压。
* **数字化转型：** “新零售”拉开数字化科技驱动大幕，“科创板”将重新定义未来零售。
**行业问题与建议：**
* **问题：** 线下行业集中度低，小而美的公司天花板易见。
* **建议：** 促进行业整合，加强品牌建设。
**市场表现与风险：**
* **市场表现：** 零售行业公司跑赢整体市场与新零售企业，部分公司出现PE异常导致行业整体估值处于较低的历史百分位水平。
* **风险：** 疫情防控、消费信心、政策推行、竞争加剧等。
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