电力月谈2023年1月期
这份报告是民生证券发布的电力行业月度报告，主要分析了2022年中国电力工业的生产情况、产业结构变化、各电源发电量、分地区电力供需以及新增装机、工程投资等方面的最新数据，并对行业发展趋势和投资策略提出了建议。
**报告摘要：**
2022年，中国全社会用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，增速较上年有所回落。发电量和装机容量也保持增长，分别为3.6%和7.8%，但增速均有所放缓。新增装机容量显著增长11.5%，新增装机总量达到2.00亿千瓦，其中光伏新增装机表现亮眼。发电设备平均利用小时数为3687小时，同比下降3.4%。电力投资额1.22万亿元，同比增长13.3%，投资额大幅提升。
**产业结构变化：**
* 第一产业用电量增长10.4%；
* 第二产业用电量增长1.2%，增速放缓；
* 第三产业用电量增长4.4%，增速下降；
* 城乡居民生活用电量增长13.8%，增幅明显。
受疫情和高温天气影响，居民用电量占比提升，二产需求疲弱。
**各电源发电量：**
* 水电发电量同比增长1.1%；
* 火电发电量同比增长1.2%，增速下降；
* 核电发电量同比增长2.5%；
* 风电发电量同比增长16.3%；
* 光伏发电量同比增长30.8%，光伏成为第四大电源。
**分地区电力供需：**
报告分析了各省份的发电量和用电量数据，以及同比增速和差额，并指出了电力净输出和净输入省份。
**关键指标分析：**
* 用电量：二、三产需求疲软，居民用电量增长；
* 发电量：光伏发电量超越核电；
* 利用小时：光伏发电量增长；
* 新增装机：光伏装机量逆势增长；
* 工程投资：光伏、核电、火电投资增加，风电、水电投资下降。
**投资建议：**
* **需求端：** 居民用电增长填补了二、三产业的疲软。
* **供给端：** 水电表现“过山车”式，火电受制于成本。风、光将是“双碳”目标下的主题，电力投资回暖。2022年投资额创新高。
* **投资建议：**
* 水电：推荐长江电力、黔源电力；谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；
* 火电：推荐申能股份、福能股份；
* 核电：推荐中国核电；谨慎推荐中国广核；
* 绿电：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
**风险提示：**
* 宏观经济下行影响利用小时；
* 上网电价波动；
* 煤炭价格上涨；
* 降水量减少影响水电；
* 政策推进不及预期。
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