5G、云、万物互联三条主线下的投资机遇.pdf
该报告是国金证券对2020年通信行业年度策略的分析报告，核心观点是：在5G、云计算和万物互联三大主线下存在投资机遇。
**投资策略：**
展望2020年，伴随5G规模商用、云计算市场重回上升周期、万物互联走向深化，看好三条主线下的ICT投资机遇。推荐重点标的：中兴通讯（5G主设备）、浪潮信息（服务器）、金山办公（办公软件）、金蝶国际（SaaS）、移远通信（物联网模组）。
**行业观点：**
1. **5G规模建网：** 2020年是5G规模建网之年，关注运营商资本开支上升周期带来的周期性投资机会，以及华为产业链替代升级带来的结构性机会。关注光通信和基站侧核心元器件的国产化机会。
2. **云计算：** 云计算厂商资本开支迎来拐点，IDC及服务器景气度提升，SaaS迎来多重因素共振。中美云计算巨头资本开支增速转暖，国内云计算市场空间大、确定性高。关注一线城市及周边IDC资源稀缺性，服务器行业趋势向上拐点将至，以及SaaS的布局时点。
3. **物联网：** 物联网行业景气度持续高涨，重点关注感知层投资机会。2019年三大运营商物联网连接数有望达到11-12亿，未来是物联网行业做大连接的5年，2020有望在大颗粒垂直领域实现商业突破。
**风险提示：**
* 运营商资本开支不及预期，5G产业链进展和5G商用进展不及预期；
* 公有云业务发展放缓；
* 物联网连接数增长不及预期，产业链发展滞后。
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