【北大国民经济研究中心】 预测报告：超预期高关税冲击，经济阶段性承压.pdf
这份报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析了超预期高关税冲击对中国经济的影响，并对2025年4月的宏观经济指标进行了预测。
**核心观点：**
* **高关税冲击的负面影响：** 特朗普政府的超预期高关税政策对中国经济产生了负面冲击，导致工业产出略有回落、出口增速下降、进口额增速下降、CPI增速可能下滑、PPI降幅扩大等问题。
* **供给端：** 工业增加值预计增长6.0%，较上期下降1.7个百分点，受到基数效应、政策支持和内需回暖的支撑，但外部经济压力和原材料价格波动带来抑制。
* **需求端：** 消费方面，预计社会消费品零售总额同比增长6.9%，较前期上涨1.0个百分点，受到部分商品出口转内销、政策推动消费等因素的推动，但居民收入增速低迷带来限制。
* **投资：** 预计1-4月固定资产投资同比增长4.2%，与前期持平，受到设备更新政策、科技农业发展等积极因素的影响，但中美贸易摩擦和传统产业产能收缩带来一定影响。
* **贸易：** 出口总额预计同比下降3.5%，受到高关税和高基数效应的影响。进口总额预计同比下降12.5%，受到高关税、全球产业链断裂风险和高基数效应的影响。
* **物价：** CPI预计同比下降0.2%，受到食品价格上涨和出口转内销的影响，PPI预计同比下跌2.8%，受到高关税、国内经济结构调整和国际大宗商品价格下降的影响。
* **货币金融：** 新增人民币贷款预计为12000亿元，同比多增4700亿元，受到宽松货币政策、房地产政策松绑和低基数效应的推动，但地方债务管理和外部经济不确定性带来制约。M2预计同比增长6.8%，受到宽松货币政策和内需刺激的支撑，但外部压力和居民谨慎行为带来一定抑制。
* **人民币汇率：** 受科技发展和特朗普政策影响，预计5月人民币汇率在7.0~7.3区间双向波动震荡上行。
**总体展望：**
报告认为，在复杂的国际环境下，中国经济面临挑战，但稳增长政策、科技创新、消费升级等因素也将为经济提供支撑。报告强调了高关税政策带来的负面影响，并预计人民币汇率将保持一定震荡。
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