AFCA - 亞洲金融觀察（2025年年報）-亞洲金融合作協會.pdf
本报告《亚洲金融观察（2025年年报）》全面审视了2024年至2025年上半年亚洲的经济金融发展态势，深入分析了当前区域经济运行中的新机遇与挑战，并提出了建设性的政策建议。报告呈现出以下三大特点：
1. **研究组织与写作模式优化**：报告继续沿用“协会设计、专家约稿、协会汇总”的模式，中国农业银行和中国银行分别牵头承担了宏观篇、政策篇以及市场篇和行业篇的撰写。同时，广泛整合了跨学科的专家网络，汇聚了多方智慧，确保了内容的深度和广度。
2. **专家阵容更加多元化与国际化**：报告汇聚了来自全球多个国家和地区的专家，包括美联储、世界国际金融中心联盟、欧洲中央银行等，提供了多元化的国际视野。
3. **系统研判与交叉议题并进**：报告不仅对亚洲宏观经济、市场、行业和政策进行了系统性研判，还深入探讨了绿色金融、数字金融、风险治理等交叉性议题，并对关税、稳定币、债务等全球性议题进行了专题研究。
**报告核心内容总结**：
**一、宏观经济篇**
* **亚洲经济增长强劲**：2024年亚洲经济保持较快增长，对全球经济增长贡献率达60%，成为全球经济的重要支柱。南亚领跑，东亚增速放缓，但仍是亚洲经济体量的主导。
* **通胀水平低位运行**：亚洲整体通胀水平继续回落，但部分经济体仍面临一定压力。
* **货物贸易企稳回升，服务贸易保持增长**：受全球电子周期高景气支撑，商品出口增长，服务贸易也保持增长势头。
* **跨境直接投资总体下降，但分化明显**：东南亚和西亚的FDI流入情况好转，东亚地区则有所下降，中国和日本受供应链调整和地缘政治影响较大。
* **面临挑战**：美国关税政策反复调整，全球地缘政治事件频发，部分国家债务水平偏高，给亚洲经济带来不确定性。
* **未来增长驱动力**：数字经济、科技创新、区域经济一体化和消费升级将成为亚洲经济增长的重要动力。
**二、金融市场篇**
* **货币市场**：整体呈现利率下行和流动性宽松趋势，但不同经济体货币供给增速分化。中国、越南、新加坡、沙特、泰国货币供给增速加快；印度、韩国、日本、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚货币供应量增速有所放缓。
* **外汇市场**：亚洲货币汇率分化，多数货币对美元贬值，少数因政策支撑或经济复苏而升值。美元指数走强，亚洲货币承压。
* **股票市场**：亚洲多数地区股票指数上涨，香港领跑。受中国经济和政策积极作用、全球货币政策转向宽松等因素支撑。
* **债券市场**：规模继续增长，中国是亚洲最大债券市场。各国货币政策分化导致收益率走势有升有降。创新方面，可持续类债券和数字债券发展迅速。
**三、金融行业篇**
* **银行业**：资产规模保持稳健，但增速放缓。结构优化，盈利能力分化，但整体韧性较强。面临数字化转型、AI应用等新机遇。
* **证券业**：经营情况分化，中国内地和香港表现较好，日本、泰国等地区股市下跌。受经济基本面、政策影响、科技创新和人民币国际化等因素驱动。
* **保险业**：整体保持增长态势，人身险业务成为主要驱动力。数字经济和技术创新是重要发展动力。东亚、东南亚保险市场发展相对领先，南亚、中亚、西亚地区发展水平差异较大。
* **基金业**：亚洲基金业总规模保持全球最快增长区域。中国大陆与印度引领增长，日本与中国台湾影响提升。面临多重挑战，如宏观经济波动、地缘政治冲突、利率变化等。
**四、金融政策篇**
* **货币政策**：全球货币政策趋向宽松，亚洲多数经济体货币政策转向宽松。
* **财政政策**：亚洲经济体财政政策整体偏向积极，多数实行扩张性财政政策，但各国财政赤字率存在差异。
* **监管政策**：亚洲主要经济体审慎监管取得较大进展，数字经济、科技创新、区域经济一体化、消费升级及供应链体系也成为重要驱动力。
* **金融合作政策**：加强高层对话、货币和监管政策沟通协调、区域金融资源互联互通、金融科技监管以及金融人才交流与培养。
**五、专题研究篇**
* **美国关税的全球影响**：美国关税政策对全球经济、供应链和消费者福利带来负面影响，但也促使各国调整策略，寻求区域合作和多元化出口。
* **全球债务**：21世纪全球债务规模急剧扩张，结构复杂，包含公共、私人、部门和地区差异，以及新兴的系统性风险。疫情、地缘政治和气候变化加剧了债务挑战。
* **中亚地区合作与绿色金融**：中亚各国积极开展区域合作，推动基础设施建设、绿色金融和数字互联，以期实现可持续发展。
* **“一带一路”倡议在中亚**：哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦在中亚“一带一路”倡议中扮演关键角色，推动基础设施建设、能源转型和数字经济发展。
**总体而言**，报告描绘了亚洲经济金融在复杂多变的全球环境中，展现出韧性，并在绿色金融、数字经济、科技创新等领域取得积极进展。同时，报告也指出了区域内经济体之间以及全球层面存在的差异和挑战。
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