商贸零售-中国外卖大战.pdf
这份高盛发布的报告主要探讨了中国电商领域“日常应用”的竞争格局，特别是围绕食品/即时配送的竞争，以及对电商行业未来发展的影响。
**核心观点：**
* **食品/即时配送成电商主战场：** 报告认为，电商平台与本地生活服务巨头美团在食品配送/即时购物领域的竞争日益激烈，并正在向“日常应用”转型，覆盖商品和服务交易。
* **市场规模与增长：** 预计到2030年，中国食品配送/即时购物市场规模将分别达到2.4万亿元人民币和1.5万亿元人民币，主要驱动力来自补贴、新用户获取以及新的集中式厨房模式。
* **电商平台战略：** 电商平台（如阿里巴巴、京东）希望通过高频的食品配送服务来提高用户粘性，从而带动其他电商/旅游业务的增长。
* **竞争格局分析：** 报告分析了美团、阿里巴巴和京东在食品配送领域的竞争态势，并给出了三种情景预测，认为美团仍将保持市场领先地位，京东可能因其即时配送规模和用户增长潜力而受益。
* **近期发展与影响：**
* **阿里巴巴：** Ele.me与饿了么整合入淘，着力于提升流量和用户体验，可能会对电商业务带来积极影响，但近期在即时配送方面的投资也会影响短期盈利。
* **美团：** 美团关闭美团优选，聚焦核心业务（食品配送，店内/酒店/旅游），Instashopping成为亮点。
* **京东：** 专注于即时购物新增长点和京东物流网络，具有一定的竞争优势，短期内会受到食品配送投资的影响。
* **拼多多：** 专注于低价策略和国内市场，且未直接参与食品配送竞争，预计国内业务会保持较强的盈利能力。
* **投资建议：** 报告对阿里巴巴、京东、美团等电商巨头的股票给出了投资评级。
**主要风险：**
* 竞争加剧可能影响盈利能力。
* 劳动力成本和效率可能带来挑战。
* 监管政策变化可能影响行业发展。
* 对Keeta的投资规模和进展可能带来风险。
* 缺乏细分市场披露可能导致难以评估业绩。
**案例研究：**
* 社区团购：高盛分析了社区团购在中国的投资周期，并指出，社区团购在经历“涌现”、“整合”、“理性化”三个阶段后，最终形成了双寡头竞争格局。
**总体来看，报告认为中国电商行业，尤其是食品/即时配送领域，竞争激烈，但也蕴含着巨大的增长潜力。电商平台需要不断调整战略，才能在激烈的市场竞争中保持优势。**
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