银行业周报-二季度展望：经济回暖、信贷逻辑切换，这边风景独好
这份银行业周报（3.20-3.24）的核心内容围绕二季度展望展开，主要关注经济回暖和信贷逻辑切换对银行业的影响，以及当前宏观经济和政策环境下国内银行业的投资机会。以下是主要观点：
1. **经济回暖，银行受益：**制造业PMI、工业增加值和社零数据表明经济或进入全面复苏通道，银行作为顺周期行业有望受益。2月人民币贷款和社融数据超预期，企业中长期贷款保持强势，居民中长期贷款边际改善，信贷有望延续增长。
2. **信贷逻辑切换，利空或在一季度释放：**央行对信贷态度从“增强总量增长的稳定性”转变为“保持总量有效增长”，意味着信贷投放将从量走向质。随着存量浮动利率贷款重定价压力在一季度消化，降准和存款利率市场化调整有望降低银行资金成本，二季度净息差有望企稳。
3. **三大因素催化国内银行业：**金融监管方面，中国强调防范系统性金融风险；货币政策方面，国内货币政策仍以我为主，尚未进入加息周期；基本面方面，国内银行1-2月信贷迎来“开门红”，而美国银行业受加息影响各项业务或进入收缩阶段。这三大因素共同催化国内银行业发展。
4. **投资建议：**当前信贷投放可能继续保持高位，重点关注区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商农商行，建议关注成都银行、宁波银行、杭州银行。
5. **风险提示：**宏观经济复苏不及预期，欧美银行业危机进一步外溢。
6. **市场表现：**年初至3月24日，申万银行指数跑输沪深300指数。本周银行板块中苏州银行、杭州银行、长沙银行、平安银行和光大银行涨幅居前。
总而言之，报告认为，在经济回暖、信贷逻辑切换和有利的政策环境下，国内银行业具有较好的投资前景，尤其看好区域性银行。
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