中国外贸的新特点与新趋势-平安证券-202602.pdf
这份报告由平安证券发布，回顾了2025年中国外贸在面临“特朗普2.0”关税挑战下的表现，并对2026年的外贸走势进行了展望。以下是核心内容总结：
### 一、 2025年中国出口：韧性与多元化
尽管面临外部关税冲击，2025年中国出口表现出较强韧性，全年出口增长6.1%。
1. **份额保持稳定：** 截至2025年9月，中国在全球出口中的份额为13.6%，较2024年仅小幅下降0.7个百分点。
2. **市场多元化对冲美国缺口：** 美国市场占比下降至11.1%（较2024年下降约3.5个百分点），对出口增速形成约2.9%的拖累。但通过拓展东盟、欧盟、非洲和中国香港等市场，有效弥补了对美出口的下降。其中，东盟和香港在转口贸易中发挥了重要作用。
3. **产品结构四大线索：**
* **AI与电力设备：** 海外AI投资及电力基建需求带动集成电路和电力机械出口显著增长。
* **新能源车产业链：** 车企出海带动汽车及相关产业链持续景气。
* **中间品与资本品：** 海外投资催生了对化工品和机械设备的需求。
* **消费品走弱：** 受高关税及产业链外移影响，手机、家电及劳动密集型产品（如纺织、家具）的出口拉动作用减弱。
### 二、 2025年中国进口：温和扩张与结构转型
2025年中国进口增长0.5%，呈现“量增价跌”的特点。
1. **动能修复：** 进口动能自二季度起明显改善，主要受内需修复和低基数驱动。
2. **三大增长极：**
* **高技术中间品：** AI相关的高端电子供应链（如芯片、半导体器件）成为进口核心引擎。
* **有色金属：** 受算力基建和新能源需求带动，有色金属进口拉动增强。
* **农产品：** 积极扩大农产品进口，来源地更加多元。
3. **进口替代：** 在汽车、半导体、医药等领域，国产替代进程加速，导致相关产品进口量增速下滑，彰显产业升级成果。
### 三、 2026年外贸走势展望
1. **出口仍有支撑：** 尽管全球贸易增速可能小幅放缓，且面临美国“抢进口”后的透支效应，但中国出口在非欧美市场仍具备竞争力。中国制造正从“终端消费品”向“核心中间品与资本品”转型，深度嵌入全球产业链。
2. **进口温和回升：** 预计2026年进口增速将温和抬升。国内需求将延续新旧动能分化，国际大宗商品价格可能回升，进口贸易伙伴将进一步拓展。
3. **风险提示：**
* 中美贸易摩擦可能再度升温（如美国对绕道转口贸易的围堵）。
* 中欧经贸分歧加深。
* 全球AI泡沫破裂风险。
* 部分发展中国家发起的贸易保护措施。
**结论：** 2025年中国外贸通过市场多元化和产品结构升级成功抵御了外部压力；展望2026年，中国外贸将继续在挑战中寻求转型，通过强化产业链深度绑定和非欧美市场拓展来维持增长动力。
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