中国家庭财富与消费报告2025年第四季度-蚂蚁集团研究院-202602.pdf
《中国家庭财富与消费报告2025年第四季度》深入分析了中国居民的财富与消费状况，揭示了当前经济环境下的家庭收支特征、资产配置偏好及未来预期。
**一、家庭财富状况**
1. **家庭收入结构保持稳定，但有所分化：** 调研样本家庭人均年收入为5.03万元，工资性收入仍是核心（占比61.6%），经营性、财产性、转移性及多样性收入占比小幅提升，收入来源趋于多元化。区域与年龄差异显著，一线城市人均收入显著高于非一线城市，但一线城市中年群体收入有所回落，青年与老年群体收入相对平稳。职业构成随收入水平演变，高收入群体职业选择独特性更强。
2. **资产配置趋于稳健：** 居民房产持有结构稳定，无房家庭占比28.9%，拥有一套住房家庭占比47.5%，多套房产比例维持较低水平。在有房家庭中，无房贷家庭比例达到59.3%，各月供负担区间家庭占比普遍下降，反映居民住房杠杆管理审慎，负债结构持续优化。金融资产配置方面，现金与存款仍是主要形式但占比下降，资产结构调整。一线城市家庭在股票、基金、理财产品配置上更积极，持有率达49.2%，显示出更强的多元化配置倾向。
3. **家庭负债率呈优化趋势但存在分化：** 无负债家庭占比50.5%，财务稳健性偏好较强。然而，负债率超过100%的家庭占比仍达10.4%，反映部分家庭主动降杠杆，而部分家庭可能因收支压力被动进入高负债区间。
**二、家庭消费状况**
1. **消费整体回落，结构差异显著：** 本季度全样本家庭人均月消费支出2421元，较三季度有所回落。城市层级差异明显，一线城市人均月消费3424元，住房与交通支出构成主要压力；非一线城市消费更侧重居家食品等基础类别。
2. **消费群体特征与责任约束：** 青年群体在文娱餐饮和耐用品支出领先；中年群体重心转向教育医疗与住房；老年群体消费高度集中于基本生存项目。一线城市高收入老年群体展现出强劲消费潜力。有抚育或赡养义务的家庭总消费较低，但在教育医疗上的刚性支出更高。
3. **住房状况与负债水平影响消费：** 有房家庭普遍表现出更强的消费支撑力。拥有多套房产的家庭消费水平明显高于仅有一套房的家庭。在仅有一套房的家庭中，负债率上升会抑制消费；而在多套房家庭中，较高负债率并未明显制约消费，显示高资产家庭的财务弹性与财富效应。房价止跌有望提振消费。金融市场波动与服务消费回落有关。
4. **消费预期谨慎，弹性消费偏弱：** 居民消费预期整体保持平稳但部分类别回落，外出餐饮和文娱服务消费预期下降最明显。就业稳定性是影响消费预期的关键因素。收入不确定性下，居民普遍优先削减弹性消费（如文娱与外出餐饮）。
**三、政策建议**
1. **稳就业、强保障，夯实消费预期基础：** 将稳就业作为稳消费的关键抓手，重点支持青年、灵活就业者和失业群体，拓宽就业渠道，强化培训转岗。加快完善灵活就业和失业群体的社会保障体系，减轻家庭负担，提振消费信心。
2. **优化家庭资产负债结构：** 引导金融机构发展“低波动、易理解、强引导”的普惠理财产品，构建多生命周期、风险分层清晰的产品体系，防止居民资产过度沉淀于储蓄。提升理财服务透明度和金融素养教育，增强中长期消费能力。
3. **释放全年龄段消费潜能：** 分层施策，降低青年发展性消费成本，缓解安居、婚育等刚性支出压力。完善中年群体教育医疗公共服务，减轻抚育赡养负担。丰富老年群体康养型消费供给，激发银发经济潜力，构建覆盖全生命周期的内需增长格局。
4. **以服务消费为抓手，形成就业、消费的良性循环：** 协同推进服务消费恢复与就业稳定，防止消费收缩与就业承压相互强化。通过定向发放餐饮、文旅等限期消费券，重点支持青年和灵活就业群体，引导潜在需求转化为即时消费。地方政府可结合节假日开展促消费活动，稳定服务业需求与就业岗位，释放服务消费潜力。
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