《人口峭壁》系列第七篇：居民资产转移浪潮开启，A股估值中枢有望重塑
摘要 : 本篇证券研究报告的核心观点是，疫情冲击下，居民超额储蓄的形成不仅与消费的减少有关，还与前期地产信用风险下居民投资支出的减少有关。此前市场关注超额储蓄能释放多少消费，但因投资减少形成的超额储蓄，涉及到居民资产配置的深度调整，未来如何转移或对市场的长期影响更大。美日经验表明，地产后周期时代，居民在地产上的配置占比持续下降，但能否转移至权益资产，短期地产企稳至关重要，长期则倚赖长期资金的入市节奏。数字经济、安全发展、国企改革等概念板块的估值中枢或更具提升空间。然而，风险在于地产销售不及预期，疫情反复超。
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