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【伽马数据】2025中国上市非上市游戏企业竞争力报告.pdf

【伽马数据】2025中国上市非上市游戏企业竞争力报告.pdf
本报告《2025中国上市/非上市游戏企业竞争力报告》从全球市场、国内市场、业绩层面、以及企业竞争力支撑等多个维度，深入分析了中国游戏企业的现状、竞争力、以及未来发展方向与风险。 **一、全球市场与资本层面：** * **市场地位稳固：** 全球收入TOP50上市游戏企业中，中国企业占34%，位居各国首位，显示出中国游戏在全球市场的重要地位。 * **投资回报修复：** 中国上市游戏企业股价指数呈现修复趋势，尽管短期内仍弱于海外，但长期来看增长较快，分红比例亦有所提升，与海外企业水平相当。 * **估值存在低估：** 中国上市游戏企业估值水平（市盈率）普遍低于海外，且市值规模相对较小，这表明中国游戏企业可能存在一定的估值低估，未来增长空间值得期待。 * **业绩增长亮眼：** 7成全球头部上市中国企业收入增长，远超海外企业，显示出中国游戏企业强劲的业绩表现。 **二、国内市场与资本层面：** * **股价表现优于大盘：** 国内上市游戏企业股价指数近一年和近五年均优于沪深300。 * **分红回报提升：** 尽管分红企业占比有所下降，但A股上市游戏企业的股息率已与海外企业持平。 * **估值回升，市值增长：** 国内上市游戏企业的市盈率和市值均呈现回升趋势，百亿元以上市值的企业占比增至46%。 * **市值管理意愿提升：** 约3成统计企业回购股份，高管增持意愿亦高于A股整体，显示出企业对市值管理的重视。 **三、业绩层面：** * **全球收入增长强劲：** 中国企业收入增长率远高于海外，显示出强大的全球市场拓展能力。 * **国内业绩承压：** 国内市场，超6成企业游戏净利润下降，收入增长企业比例下降，主要原因是研发、营销成本攀升，用户付费未显著改善，提升创收能力成为重点。 **四、企业竞争力支撑：** * **IP联动与买量策略：** IP联动次数显著增长，已成为企业重要的获客和创收手段。头部移动游戏买量成本大幅增长，但上市企业在买量成本和收入回报方面更具优势。 * **出海市场两极分化：** 中国自主研发游戏海外收入稳步增长，但企业间分化加剧，头部企业表现突出。 * **非上市企业在小程序领域优势：** 非上市企业在小程序游戏市场的产品数量和供给方面占据主导地位，尤其在轻度产品领域优势明显。 * **上市企业在中重度小程序游戏机会：** 上市企业凭借其在MMORPG、卡牌、SLG等中重度品类游戏上的经验，在中重度小程序游戏领域具备优势。 * **长青游戏与IP影响力：** 上市企业占据头部“老牌游戏IP”手游的绝大部分，其高流水长青游戏和IP影响力是核心竞争力。 * **端游市场稳固：** 客户端游戏市场规模稳定增长，上市企业占据Steam国产端游超7成流水，并在PC端服务平台（如WeGame）等领域有所布局。 * **AI驱动潜力：** 原生AI驱动游戏是新的发展方向，有望创造新赛道，提供个性化游戏体验，利好产品生命周期。买断制和二次元游戏是AI驱动游戏率先落地的领域。 * **跨平台与新赛道：** Steam国区月活用户增长，PC端服务平台（如WeGame）的布局，以及SLG、射击类等高流水品类的增长，为企业提供了新的增长空间。 * **其他竞争力：** 长青游戏、高品质怀旧游戏、单机/主机游戏、以及面向全球的客户端游戏，都是企业重要的竞争力来源。 **五、企业模型与案例分析：** * **强基领航游戏企业模型：** 报告提出了一个包含财务表现和业务布局的游戏企业模型，并列举了多家在该模型下表现优秀的企业，如三七互娱、恺英网络、贪玩游戏、冰川网络、盛天网络、青瓷游戏、途游游戏、祖龙娱乐、益世界、中手游等，并对部分企业进行了深入案例分析，展示了它们在IP、AI、品类创新、海外市场、发行营销等方面的具体策略和成果。 **六、风险提示：** * **市场监管风险：** 4家企业被立案调查，证券市场违规行为对股价和投资者策略产生影响，合规经营是关键。 * **产品风险：** 14.7%的统计企业因“产品不及预期，未上线”导致净利润下降或亏损，显示出产品研发和上线风险依然存在。 **总结：** 中国游戏企业在全球市场中占据重要地位，国内市场也呈现出回升态势。在业绩层面，出海业务表现强劲，而国内市场则面临成本压力和用户付费增长瓶颈。企业竞争力体现在IP战略、买量、小程序生态、AI技术、长线运营、品类创新以及全球化布局等多个方面。同时，企业也面临市场监管和产品研发等风险。报告详细剖析了多家头部企业的战略和布局，为行业发展提供了参考。
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