中国股票策略：聚焦“脆皮青年”消费-摩根大通-202602.pdf
摩根大通报告聚焦中国“脆弱青年”（即面临压力、经济不佳、健康欠佳的年轻人）的消费趋势。该群体消费更务实、注重健康。
2025年，金饰、平价情感体验产品（如Labubu、Jellycat）及高端宠物食品（如鸡胸肉、三文鱼）销量表现突出。
展望2026年，主要机遇在于三大领域：
1. **健康补充剂：** “脆皮青年”更早开始服用辅酶Q10、叶黄素等，市场受1990-2000年后出生人群推动，预计保持中高个位数增长。
2. **复合调味品及预制食品：** “叛逆青年”偏爱方便快捷的预制食品，推动复合调味品市场增长（预计2025/26年增长4%-5%）。
3. **优质蛋白质：** 高端牛肉、GI认证羊肉、海鲜及黑猪肉需求上升。黑猪肉尤其受到关注，存在15%-20%的供需缺口，其在总猪肉产量中的占比预计从2025年的3.1%增至2026年的4.5%。摩根大通给予WH集团“增持”评级。
同时，报告指出糖摄入量减少将是未来趋势。中国儿童龋齿患病率高企，“健康中国2030”规划旨在大幅降低儿童龋齿率。无糖即饮茶市场份额虽在上升，但远低于美日水平，这与“脆弱青年”警惕“糖分引发的衰老”的“朋克健康”理念相符。
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