策略周报-资金透视：顺风与逆风的分野
本周策略周报主要关注资金流向、市场情绪以及宏观环境对投资策略的影响。
**市场表现与资金流向：**
* **市场震荡下行：** 上周市场受地产链销售数据波动、美国硅谷银行危机等因素影响，北向资金大幅净流出。
* **北向资金：** 净流出106亿元，主要受风险偏好转向影响。机械、计算机、建筑等行业获净流入，电力设备、银行、有色金属等行业净流出。
* **南向资金：** 净流入98亿元，有所收窄。通信、传媒、非银金融等板块净流入，纺织服装、银行、家电等板块净流出。
* **资金供给：** 散户开户趋势指数上升，散户资金流入修复。杠杆资金净流入小幅回暖，交易活跃度边际震荡，但2月以来净流入规模持续缩小。
* **资金需求：** 产业资本净减持规模减小，新增IPO数量和定增数量下降，但解禁规模大幅下降，资金需求压力环比减小。
* **公募基金：** 新发基金处于底部修复区间，申购意愿边际回暖。私募基金仓位小幅上升，但仍处震荡区间。
* **重要股东：** 二级市场大股东净减持额与股票回购金额均减少。
**市场情绪与行业表现：**
* **地产链：** 地产销售数据波动、对地产链板块表现欠佳，外资对地产链保持谨慎。
* **“国企改革+”、数字经济：** 获主力资金净流入。
* **行业超(低)配：** 2月融资资金对银行、电力设备与新能源等板块的超（低）配比例提升。上周，北向资金对汽车、建材、家电等板块的仓位下调幅度居前。南向资金对计算机、通信、银行的超（低）配比例上升幅度居前。
* **港股：** 恒指沽空比例增加，港股公司回购金额环比增加。
* **ETF：** 全市场ETF净申购份额277.96万份，国企主题ETF净流入转正。
**宏观环境与策略建议：**
* **中期展望：** 若国内出口超预期+联储货币政策转向中性甚至降息，北向净流入动能或较充足。若后续全球库存周期拐点提前，叠加市场对联储货币政策预期偏宽松，北向资金后续净流入动能或较为充足。
* **海外基金：** 海外共同基金持续流入A股。
**风险提示：** 估算模型失效，数据统计口径有误。
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