2024年财政政策展望：扩张何去？融资何从？-华金证券-20240507.pdf
这份华金证券发布的主题报告《扩张何去？融资从何？——2024年财政政策展望》深入分析了2024年中国财政政策的走向和影响。报告的核心观点包括：
1. **财政政策框架：** 从横向的四本账（一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算）和纵向的三层次（宏观调控、房地产市场、国有经济）系统性地分析了财政政策的运作机制。报告指出，需关注财政收入（减税降费、房地产调整带来的广义税负率下降）、支出（人口老龄化和稳增长带来的刚性增长）、以及政府债务融资（中央地方结构优化与贬值风险的权衡）等关键要素。
2. **有效投资：** 报告探讨了特别国债+增发国债对基建投资的推动作用。尽管房地产风险显现，基建投资高增迫切，但地方债务风险化解也加速，中央政府需承担稳增长重任。报告预计，超长期特别国债和2023年增发国债将有力支持水利工程等狭义基建，并有望推动狭义基建投资同比增长约7.7%，广义基建投资同比增长约10%。同时，在出口环境严峻的背景下，制造业新质生产力投资亟需财政支持，预计设备更新有望推升制造业投资。
3. **消费：** 报告分析了消费品以旧换新对财政支出的需求。房地产调整拖累商品消费，耐用品更新换代需要财政补贴发力。预计通过对汽车、家电等大宗商品实行补贴，可额外刺激商品消费需求，并提升社零同比增速。强调2024年一般公共预算支出增速需严格贯彻，以确保以旧换新资金支持。
4. **融资：** 报告评估了广义财政收入的歉收压力，并探讨了是否需要额外扩张融资。低通胀与高基数可能共同拖累一般公共预算收入，房地产市场持续调整也限制了政府性基金收入调入。报告预测一般公共预算综合收入缺口可能达万亿，预计下半年有望增发国债，以保障设备更新、消费品换新、广义基建投资等领域的财政资金支持力度。
总而言之，报告认为2024年财政政策面临复杂局面，既需要通过扩张性支出刺激经济增长，又需要在财政收入可能低于预期的情况下，谨慎权衡融资策略，并密切关注债务风险和汇率稳定。
相关报告
-
6.69 MB 33页 海外通胀成因及政策经验借鉴：国内如何应对低通胀-中航证券-20240507.pdf
-
7.71 MB 42页 2025年宏观经济展望：内需或“接力”外需-国联证券-202412.pdf
-
6.38 MB 58页 25年A股策略展望：古今中外的“水牛”是如何演绎的？-广发证券-241219.pdf
-
2.55 MB 69页 美国经济深度观察：降息将至，美国经济何去何从？-国联证券-2024.9.17-69页.pdf
-
10.44 MB 30页 2024年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望-中国光伏行业协会-202407.pdf
-
762.96 KB 22页 宏观经济研究：2024年下半年宏观经济展望-长城证券-20240628.pdf
-
6.28 MB 85页 下半年宏观经济与政策展望：量价背离的收敛-平安证券-20240620.pdf
-
3.84 MB 98页 中国上市银行2023年回顾及未来展望报告-安永-202405.pdf
-
495.54 KB 13页 宏观专题研究：五一消费关键词，去远方、多巴胺、年轻化-华泰证券-20240505.pdf
-
1005.6 KB 31页 2024年二季度宏观展望：千磨万击还坚劲-湘财证券-20240325.pdf
-
1.49 MB 52页 2024年全球宏观经济展望：开辟新征程-野村东方国际证券-20240115.pdf
-
1.43 MB 44页 2024年宏观经济展望：砥砺前行，苦尽甘来-中航证券-20231229.pdf
-
3.04 MB 62页 2024年宏观经济展望：行稳致远，创新突围-东海证券-20231219.pdf
-
879.01 KB 23页 2024年中国经济展望：遵循市场，提振信心-长城证券-20231213.pdf
-
1.01 MB 16页 2024年宏观经济展望：滴水，穿石-国元证券-20231210.pdf
-
4.67 MB 26页 2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱-国金证券-20231205.pdf
-
1.22 MB 32页 2024年宏观经济与政策展望-中信证券-20231205.pdf
-
3.67 MB 73页 2024年宏观经济与政策展望：云涌之时，风起之势-西南证券-20231126.pdf