有色金属：政策管控+海外减产，氧化铝价格有望保持高位.pdf
该研报由中邮证券发布，对有色金属行业的投资评级维持“强于大市”。
核心观点是：政策管控和海外减产共同作用下，氧化铝价格有望保持高位。
**具体分析：**
* **海外减产带来不确定性：** 力拓集团因天然气短缺宣布其澳大利亚两家氧化铝冶炼厂遭遇不可抗力，影响产能720万吨，预计复产时间延后至9月。
* **海外报价维持高位：** 截至6月6日，澳铝FOB报价约为487美元/吨，折算到中国北方港口人民币价格约为4250-4300元/吨，明显上涨。海外产能受限是支撑海外氧化铝价格的重要原因。
* **国内严控氧化铝新增产能：** 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，严格控制氧化铝等冶炼新增产能。国内铝土矿紧缺，短期氧化铝价格维持高位，利好铝土矿和氧化铝自给率高的电解铝企业。
* **产业链相关标的：**研报列举了中国铝业、中国宏桥、云铝股份、天山铝业、南山铝业、焦作万方等产业链相关公司，并分别列出了氧化铝和铝土矿的产量数据。
* **风险提示：** 提示了原材料价格大幅波动、行业政策发生变化、项目进展不及预期、下游需求不及预期等风险。
**总结：**
该研报认为，海外氧化铝减产叠加国内政策对新增产能的控制，将支撑氧化铝价格维持高位，利好相关企业。同时，也提示了相关风险。
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