工业机器人行业深度研究报告-冬尽春始，蓄势待发.pdf
工业机器人行业深度研究报告核心内容总结：
报告主要探讨了中国工业机器人行业的现状、发展趋势及投资建议。
**一、行业现状与趋势：**
* **景气拐点：** 2019年12月国内工业机器人产量同比增长15.3%，行业转暖信号已现。
* **复苏原因：** 制造业投资企稳、下游需求增长、汽车及3C行业发展。
* **市场空间：** 中国已是工业机器人第一大市场，但密度仍有提升空间，未来市场规模千亿。预计未来三年CAGR 达22%。
* **国产化：** 国内产业链逐步完善，国产化率提升是关键。
**二、市场驱动力：**
* **政策支持：** 鼓励机器换人，促进自动化。
* **劳动力成本上升：** 人口红利消失，人工成本上升倒逼企业降低生产成本。
* **下游行业：** 汽车、3C、电子等行业固定资产投资回暖，带来机器人需求增长。
* **技术进步：** 国内企业加大研发投入，技术差距缩小，国产化率有望提高。
**三、产业链分析：**
* **产业链环节：** 零部件（控制器、伺服电机、减速器等）、本体、系统集成。
* **竞争格局：** 国外品牌占据主导地位，国产化率较低。
* **国产替代：** 国产企业加大研发，逐步实现进口替代。
**四、投资建议：**
* **投资评级：** 给予工业机器人行业“推荐”的投资评级。
* **推荐标的：** 埃斯顿、拓斯达、机器人、新时达、中大力德等。
**五、重点公司进展：**
* **埃斯顿：** 布局全产业链的国产机器人龙头，技术实力强劲，持续外延并购。
* **拓斯达：** 工业机器人新贵，智能制造综合服务商，收入稳步增长。
* **中大力德：** 深耕精密传动领域，产品盈利能力强劲，减速器业务毛利率高。
**六、风险提示：**
* 下游行业固定资产投资不及预期。
* 市场竞争加剧，国产化率提高不及预期。
* 疫情对行业的影响。
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