全球经济：特朗普冲击与市场重构-招银国际-20250508.pdf
## 招银国际：2025年5月8日全球经济策略报告摘要
这份报告由招银国际发布，主题是“特朗普冲击与市场重构”，探讨了特朗普政府激进政策对全球经济和市场的影响，以及市场面临的重构。报告深入分析了美国、英国、欧元区、日本、中国和印度等主要经济体受到的冲击，并对各个经济体的货币政策、财政政策和市场表现进行了预测。
**核心观点：**
* **特朗普政策冲击：** 特朗普的贸易保护主义和政策不确定性对全球经济秩序和市场造成了冲击，影响程度甚至超过了2018年的中美贸易战。
* **市场重构：** 全球市场正在经历重构，区域化、本土化和自主化替代全球化趋势增强。美元的国际地位可能下降，但仍将保持主导地位。
* **投资策略：** 投资者应关注白宫政策的极端化风险、美元贬值和资产收益均值回归的担忧。短期内，美股可能跑输可比市场。
**主要经济体分析：**
* **美国：** 关税冲击导致股债汇波动和滞胀风险，对经济的影响超过2018年贸易战。预计美国经济增速放缓，通胀上升。美联储可能维持观望，下半年或将降息。
* **英国：** 关税冲击后，英国股汇先跌后涨，GDP增速可能受损。消费者信心下降，英国央行可能再次降息。财政政策面临扩张压力，但受制于债务和市场信心。
* **欧元区：** 关税冲击对股市影响较小，但加剧欧元升势。预计欧元区GDP增速略有下降，通胀影响较小。欧央行或将降息，财政政策更具扩张性。
* **日本：** 关税冲击后，日元加速升值。预计GDP和CPI增速将受到负面影响。日本央行可能推迟加息，财政赤字或将上升。
* **中国：** 关税冲击对股市影响较小，人民币先贬后升。预计GDP和CPI增速将受到负面影响。政府可能采取宽松的货币和财政政策来稳定经济。
* **印度：** 股市跌幅相对较小，经济增速或受损。预计货币政策将转向宽松，财政政策将适度加力。
**具体分析要点：**
* **美国：** 关税政策对美国经济造成供给冲击、需求冲击和信心冲击，预计将降低GDP增速并推升通胀。美联储的政策动向将受到通胀和就业数据的双重影响。
* **英国：** 英国经济受到贸易、金融和投资活动的影响较大。关税冲击可能降低英国GDP增速并推升通胀，但影响相对较小。英国央行将关注通胀和经济增长的平衡，考虑降息。
* **欧元区：** 关税冲击加剧了欧元升值，对美国经济的负面影响大于对欧元区的影响。欧央行可能继续降息，同时部分欧元区国家或将扩大财政支出。
* **日本：** 特朗普政策冲击导致日元升值，对日本经济的冲击主要体现在贸易和通胀方面。日本央行可能推迟加息，政府或将扩大财政支出。
* **中国：** 关税冲击对中国股市的影响相对较小，但可能导致经济增速放缓和通缩压力。中国政府可能采取宽松的货币和财政政策来应对。
* **印度：** 印度市场对关税冲击的敏感度相对较低。印度央行可能降息，政府将采取财政措施支持经济增长。
**报告预测：**
* **市场：** 投资者应关注市场重构和地缘政治风险。短期内，美国股市可能跑输其他市场。
* **货币政策：** 主要经济体央行将根据通胀和经济形势调整货币政策，降息的可能性较高。
* **财政政策：** 许多国家或将采取扩张性财政政策来刺激经济。
**总体而言，报告认为，特朗普政府的政策给全球经济和市场带来了不确定性。投资者应密切关注各经济体的政策调整，调整投资策略。**
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