20230325_凱基_汽車零組件產業：中國汽車供應鏈價格壓力攀升.pdf
这份产业报告主要关注中国汽车零部件行业的动态，并对相关公司进行了评级调整。
**核心观点：**
* **中国汽车零部件供应链面临价格压力：** 2023年前两月，全球汽车销量增长1%，但中国销量因补贴退坡等因素下降13%。报告认为，尽管全球汽车销量有望增长3%，电动车销量增长32%，但中国汽车供应链面临价格压力。部分中国OEM厂商要求零部件供应商降价20%，否则可能失去未来车型的设计机会。报告预计，随着竞争加剧和利率逆风，OEM厂商和供应链在2023年将面临售价和利润率下滑的趋势。
* **对中国汽车市场占比偏高的零部件供应商持谨慎态度：** 鉴于上述价格压力，报告对中国汽车市场占比偏高的零部件供应商持谨慎态度。
* **行业动态与分析：**
* **全球销量分化：** 美国和西欧市场复苏，但中国和东欧市场销量下滑。
* **电动车市场：** 1月份全球电动车销量增长10%，但中国受到补贴退坡影响，销量有所下降。预计2023年全球电动车市场将持续增长。
* **中国市场：** 尽管中国仍是最大的电动车市场，但因基数较高和补贴减少，增长幅度可能不及其他市场。
* **OEM厂商展望：** 全球许多OEM厂商预计今年产量和交车量将增长，表明需求受到抑制。
* **投资建议：** 报告建议投资者对中国汽车市场占比偏高的零部件供应商保持谨慎，但持续看好在全球电动车市场拥有多元非中国客户组合的厂商。
* **重点公司评级调整：**
* **同致（3552 TT）：** 评级从“持有”下调至“降低持股”，12个月目标价从194元下调至120元，反映了公司利润率和获利能力下滑的趋势。
* **胡连（6279 TT）：** 评级维持“持有”，但下调了目标价。报告认为胡连的获利成长前景平淡，且公司发行CB有稀释股本之虞，因此抑制股价表现。
**图表解读：**
报告包含大量图表，主要展示了以下内容：
* **公司估值与评级：** 提供了凯基研究范围内汽车零部件公司的市值、目标价、盈利预测、估值指标等。
* **市场销量与渗透率：** 展示了全球、中国、欧洲、美国等地区的汽车销量、电动车销量、渗透率的趋势。
* **重要OEM厂商分析：** 分析了特斯拉、比亚迪、丰田等OEM厂商的销量、市场份额等。
* **公司财务分析：** 提供了同致和胡连的财务数据、盈利能力、估值指标等。
* **市场与行业趋势：** 报告还包括了对美国新车库存、中国新车价格、原油价格、欧洲电价等宏观经济指标的分析。
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