博迈科：北极LNG项目逐渐走出俄乌冲突影响，积极探索新能源赛道-德邦证券220904.pdf
这份德邦证券的研究报告分析了博迈科（603727.SH）的财务业绩和未来发展前景，并维持“买入”评级。核心内容包括：
1. **业绩回顾：** 2022年上半年收入同比下降，归母净利润大幅下降，但第二季度环比大幅增长。毛利率和净利率较低。
2. **行业机会：** 俄乌冲突导致国际能源价格上涨，这刺激了对新能源的探索，也加速了海外油气项目的推进。博迈科积极探索新能源赛道，成立新能源合伙企业，参与锂电池回收、风电、氢能等项目投标。
3. **重点项目：** 俄罗斯 Arctic LNG 2 项目因制裁停工，但有望继续推进。公司客户遍布全球多个油气资源丰富地区，将跟进俄罗斯现有及待开发订单，积极参与中东、巴西等地的FPSO、液化天然气工厂项目投标。公司拥有充足的场地和团队资源承接新的市场订单。
4. **盈利预测：** 受疫情和俄乌冲突影响，下调了对博迈科2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润为0.8/1.2/1.8亿元，对应PE为46/32/21倍。
5. **风险提示：** 公司完工进度可能低于预期，汇率波动和全球LNG扩产不及预期。
总之，报告认为，虽然博迈科受到地缘政治和疫情的短期影响，但公司在新能源领域的探索以及俄罗斯LNG项目的潜在重启，都预示着未来的增长机会。维持“买入”评级。
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