消费设备行业深度②：通胀逐步回落、加息进入尾声，关注消费设备出口机会
这份证券研究报告主要关注通胀逐步回落、加息进入尾声的宏观背景下，消费设备出口领域的投资机会。
**核心观点：**
* **宏观环境：** 2022年全球经历了通胀和地缘政治风险，美联储持续加息。预计2023年全球通胀水平将逐步回落，美联储加息进入尾声。
* **出口前景：** 预计2023年中国出口将保持正增长，主要驱动力包括：全球经济复苏、中国供应链优势、人民币贬值预期转变。报告分析了出口影响的三个因素：总量视角、结构视角、替代视角。
* **总量视角：** 全球经济周期性波动对中国出口有影响。OECD领先指数可以较好地衡量世界经济的景气程度。
* **结构视角：** 我国出口产品结构与外需匹配时，才能产生有效需求。2022年，我国出口优势在于自动数据处理设备、服装、集成电路、手机等。
* **替代视角：** 中国在制造业出口的占比反应了替代效应。
* **消费设备行业：** 看好2023年消费设备出口赛道的增长潜力，认为估值和业绩有望迎来戴维斯双击。报告建议重点关注以下细分领域：
* “衣”：杰克股份（缝制设备）和宏华数科（数码喷印）。
* “食”：美亚光电（口腔CBCT+色选机）和奕瑞科技（X线探测器）。
* “住”：四方光电（气体传感器）。
* “行”：春风动力（两轮车）和浩洋股份（舞台灯光）。
* **2022Q4通用设备赛道反转分析：** 制造业PMI指数对行业景气度有重要参考意义。
* 制造业景气度呈现3-4年的周期。
* 本轮下行周期至2022年11月已14个月，制造业景气度有望筑底回升。
* 通用设备估值处于历史低位。
**投资策略：**
基于以上分析，报告建议关注消费设备出口领域的投资机会。
报告也提示了风险，包括：疫情、国家政策、海外出口、汇率波动、原材料供应以及标的业绩不达预期等风险。
**股票池：**
报告列出了一份股票池，包括杰克股份、宏华数科、美亚光电、奕瑞科技等公司的盈利预测。
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