宏观视角快评：中国出口增长何时转正？
这份华泰证券的研究报告名为《快评：中国出口增长何时转正？》，发布于2023年3月8日。报告分析了近期美欧经济走势好于预期，但中国出口增速绝对水平仍然偏低这一现象，认为两者之间的背离主要由周期性/短期因素主导，而非结构性因素。
报告指出，外部需求韧性超预期与中国出口绝对增速偏低看似背离，但原因在于：
1. 全球制造业去库存周期仍在进行中。
2. 1-2月中国产能利用率仍在“爬坡期”，短期拖累出口增长。
报告维持对2023年中国出口增长有望下半年转正的判断，并预测全年（美元计价）出口增长为-3.5%，各季度分别为-7.9%, -6.9%, -5.1%和+5.5%。
支撑中国出口竞争力仍在的理由包括：
1. 结构上，中国出口竞争力仍在，产业链持续“重塑”，中国出口占全球份额仍在快速提升。
2. 周期上，欧美库存周期有望在上半年见底，不再形成拖累。
3. 中国需求回归有望领先一个季度左右，开始抬升全球制造业需求的底部，时点也可能在2季度后、与库存周期见底的时点相近。
报告建议密切关注港口吞吐量、美欧新订单等宏观数据，以及对制造业周期拐点较“敏感”的行业的库存筑顶、和/或需求见底迹象，如汽车、半导体、电子产品等。
报告提示了全球衰退压力加大和内需回升不及预期的风险。
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